· 受益于醫(yī)保覆蓋面增長、人均醫(yī)療消費(fèi)增長、人口老齡化以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新等因素，醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展仍然值得期待。

       隨著春節(jié)假期結(jié)束，各家上市藥企財(cái)報(bào)陸續(xù)出爐。截至2月27日收盤，滬深兩市共有103家藥企發(fā)布業(yè)績預(yù)告，有公司凈利潤增速翻數(shù)倍，也有公司利潤大幅下滑。

       全國范圍內(nèi)，2017 年1～9月份我國醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入21,715 億元，同比增長12.1%；醫(yī)藥工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額2,420億元，同比增長18.4%，與2016年同期10.0%的收入增速和13.9%的利潤增速相比均有明顯提升。

       同花順數(shù)據(jù)顯示，在103家上市藥企中，有80家實(shí)現(xiàn)增長，其中凈利潤可能實(shí)現(xiàn)翻倍的有21家，輔仁藥業(yè)以20.39倍的預(yù)增幅度暫時(shí)居首，萊美藥業(yè)、亞寶藥業(yè)緊隨其后，凈利潤預(yù)增幅度分別為859.73%和818%。

       2017年業(yè)績實(shí)現(xiàn)大幅變化的上市藥企，不少與公司開展并購重組事項(xiàng)有關(guān)。以輔仁藥業(yè)為例，公司2017年11月份完成收購了開封制藥(集團(tuán))有限公司股權(quán)，由于合并范圍變化將使2017年利潤增加3.3億到3.6億元。而輔仁藥業(yè)自2009年以來年度凈利潤從未超過0.3億元，2017年前三季度的盈利金額也僅為0.13億元。除并購重組外，還有部分藥企業(yè)績的大幅增長靠賣資產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)。

       另23家上市藥企利潤出現(xiàn)了下滑，其中太極集團(tuán)2017年凈利潤預(yù)計(jì)下滑幅度高達(dá)88%，啟迪古漢、隴神戎發(fā)、龍津藥業(yè)、海普瑞、譽(yù)衡藥業(yè)業(yè)績預(yù)降幅度超過50%。

       下降的藥企中也包括哈藥股份，據(jù)其年報(bào)顯示，2017年?duì)I業(yè)收入下滑了14.93%，同時(shí)凈利潤與上年相比縮水了48.36%。哈藥股份表示，業(yè)績下滑原因主要受藥品招標(biāo)降價(jià)、2017版醫(yī)保目錄發(fā)布、醫(yī)?？刭M(fèi)力度加大、限抗政策升級等因素影響。

       2017年，很多重要改革政策實(shí)施落地，國際國內(nèi)市場震蕩，動(dòng)作頻頻，同時(shí)行業(yè)資本流動(dòng)劇速，從下列這9家藥企財(cái)報(bào)分析中可現(xiàn)端倪。

       1

       哈藥股份

       2017年對于哈藥來說，并不是利好的一年。

       雖然哈藥內(nèi)部進(jìn)行了營銷改革，強(qiáng)化終端掌控能力，同時(shí)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)化內(nèi)部管理體系，探索藥品研發(fā)新路徑等一些積極的舉措，但結(jié)果卻不甚理想。

       2017年，哈藥的營收和利潤均呈現(xiàn)不小幅度的下跌。哈藥整體實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入120.18億元，同比降低14.93%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4.07億元，同比降低48.36%。

       哈藥的化學(xué)原料藥、化學(xué)制劑、保健品三大版塊業(yè)績均大幅下跌。 受藥品招標(biāo)降價(jià)、2017 版醫(yī)保目錄發(fā)布、醫(yī)?？刭M(fèi)力度加大、限抗政策升級等因素影響，哈藥部分產(chǎn)品的銷量和價(jià)格較同期降低?？垢腥?、心腦血管、抗腫瘤等化學(xué)制劑同比下降15.41%。心腦血管類產(chǎn)品受政策影響較大，拉西地平片受醫(yī)保控費(fèi)和藥品招標(biāo)等政策影響，產(chǎn)品銷量大幅下跌37%，前列地爾注射液受控費(fèi)、合理用藥和藥品招標(biāo)等政策影響，跌幅達(dá)35%。

       保健品營收下降38.73%，主要由于行業(yè)分類調(diào)整，葡萄糖酸鋅口服溶液獲得CFDA生產(chǎn)批文，與葡萄糖酸鋅口服液共同銷售，合計(jì)銷量與去年同期基本持平。

       由于國內(nèi)抗生素限用、環(huán)保限產(chǎn)等政策趨嚴(yán)，以及產(chǎn)品出口市場低迷等因素，哈藥部分原材料采購受阻，相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量下降、成本上升，化學(xué)原料藥板塊2017年?duì)I業(yè)收入為2.23億元，同比下降32.88%。

       2

       恩華藥業(yè)

       恩華藥業(yè)聚焦于中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物研發(fā)和生產(chǎn)，2017年新老產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力帶動(dòng)業(yè)績增長。恩華藥業(yè)2017年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.94億元，同比增長12.46%，凈利潤同比增長27.41%至3.95億元。

       2017年**類收入8.96億元，同比增長13.84%，右美和瑞 芬 太 尼增速明顯，老產(chǎn)品依托咪酯下半年開始發(fā)力，全年增速超過10%。**類產(chǎn)品2017年收入達(dá)7億元，同比增長22.90%。神經(jīng)類產(chǎn)品收入為0.95億元，同比增長18.19%。

       增長是由于一方面新產(chǎn)品增速較快，其中度洛西汀增速在70%左右，阿立哌唑由于基數(shù)小達(dá)到2倍增長。另一方面，一些低價(jià)老產(chǎn)品進(jìn)行了提價(jià)，如氯 硝 西 泮和舒必利等。從2017年新產(chǎn)品的表現(xiàn)來看，隨著新一輪招標(biāo)展開推廣十分順利，未來利潤貢獻(xiàn)有望進(jìn)一步提升。

       此外，恩華注重創(chuàng)新研發(fā)，其研發(fā)領(lǐng)域覆蓋了全部中樞神經(jīng)系統(tǒng)藥物，包括抗焦慮藥和催眠藥、抗癲癇藥和抗驚厥藥、抗抑郁藥和抗躁狂藥、抗**病藥、中樞興奮藥等藥物，是中國中樞神經(jīng)領(lǐng)域藥品品種最多的企業(yè)。恩華在研科研項(xiàng)目50多項(xiàng)，一類新藥DP-VPA及片臨床進(jìn)展順利；另有4個(gè)**障礙創(chuàng)新藥物和2個(gè)**及輔助用藥項(xiàng)目開展了系統(tǒng)的臨床前研究；8個(gè)項(xiàng)目申報(bào)臨床或生產(chǎn)并獲得受理。年報(bào)報(bào)告期內(nèi)獲得發(fā)明專利授權(quán)6件，其中歐洲專利授權(quán)2件，申請發(fā)明專利10件。

       3

       北陸醫(yī)藥

       北陸藥業(yè)主營對比劑系列、**類藥品和降糖類等藥品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，當(dāng)前同時(shí)在落實(shí)腫瘤個(gè)性化診療發(fā)展戰(zhàn)略。

       北陸藥業(yè)是國內(nèi)最早研制并推出對比劑產(chǎn)品的公司，是當(dāng)前擁有品種最多、規(guī)格最全的專業(yè)供應(yīng)商。產(chǎn)品涵蓋磁共振對比劑、非離子型碘對比劑和口服磁共振對比劑等三大類別，包括釓噴酸葡胺注射液、碘海醇注射液、碘帕醇注射液、碘克沙醇注射液，枸櫞酸鐵胺泡騰顆粒等。

       2017年，北陸對比劑產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入4.59億元，同比增長15.44%。增長動(dòng)因主要來源于碘克沙醇注射液和碘帕醇注射液銷售收入逐步放量，分別較2016年增長109.93%和191.58%。**神經(jīng)類中藥產(chǎn)品九味鎮(zhèn)心顆粒2017年貢獻(xiàn)了0.35億元業(yè)績，增長18.42%。九味鎮(zhèn)心顆粒是國內(nèi)首個(gè)唯一通過CFDA批準(zhǔn)治療焦慮障礙的純中藥制劑，且2017年進(jìn)入新版國家醫(yī)保目錄，未來放量可期。

       但北陸降糖類板塊2017年由于受區(qū)域招標(biāo)進(jìn)程因素等影響，同比減少39.95%跌至0.25億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，格列美脲和瑞格列奈在2016年樣本醫(yī)院總銷售中占據(jù)第三、第四席，分別是3.02億元、3億元，但市場份額多被跨國原研廠家賽諾菲和諾和諾德占據(jù)。

       北陸還在戰(zhàn)略布局腫瘤個(gè)性化診療領(lǐng)域，提前卡位腫瘤基因檢測市場。北陸投資了中國臨床腫瘤NGS和ctDAN領(lǐng)域的龍頭企業(yè)世和基因，持股達(dá)20.29%。此外，北陸受讓芝友醫(yī)療原股東所持15%股權(quán)，持股比例增至25%。北陸加快醫(yī)學(xué)影像、基因測序和腫瘤細(xì)胞個(gè)性化治療產(chǎn)業(yè)鏈條整合的形式與平臺(tái)，拓展在腫瘤個(gè)性化診療領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。

       4

       佛慈制藥

       始建于1929年的“中華老字號(hào)”佛慈，擁有 11 種劑型的110多種產(chǎn)品，主要產(chǎn)品有六味地黃丸、逍遙丸、參茸固本還少丸等系列中成藥以及阿膠、阿膠糕等大健康產(chǎn)品。

       2017年，佛慈實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入約5億元，較上年同期增長37.96%，凈利潤增長21.92%至 0.74億元。

       通過營銷體系優(yōu)化整合，佛慈實(shí)現(xiàn)了藥品銷售收入的穩(wěn)步增長。報(bào)告期內(nèi)，佛慈在鞏固陜甘主力市場的同時(shí)積極發(fā)展其他較成熟潛力市場，并積極參與基藥招標(biāo)擴(kuò)大醫(yī)院端市場。佛慈進(jìn)一步梳理和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對經(jīng)典方濃縮丸、獨(dú)家品種參茸固本還少丸及阿膠等重點(diǎn)品種的推廣力度。六味地黃丸2017年?duì)I收實(shí)現(xiàn)20.38%的增長，阿膠更是實(shí)現(xiàn)高達(dá)77.34%的增長。

       佛慈進(jìn)一步整合營銷渠道，與大連鎖開展深度合作擴(kuò)大終端銷售比重，并加大對重點(diǎn)特色主導(dǎo)產(chǎn)品在陜甘市場的多媒體廣告投入。2017年佛慈在國際化方面也有所收獲，其產(chǎn)品成功進(jìn)入巴西市場，繼續(xù)位列中國中成藥出口企業(yè)前十名。佛慈還著力提高中藥材經(jīng)營收入，做大地產(chǎn)中藥材品種的外供業(yè)務(wù)。

       3月1日，佛慈制藥發(fā)布公告稱，將對公司100多種產(chǎn)品全面提價(jià)，產(chǎn)品出廠價(jià)平均上調(diào)17.6%，零售價(jià)也將做相應(yīng)調(diào)整。這似乎預(yù)示著中成藥企業(yè)即將整體進(jìn)行調(diào)價(jià)。截至今日收盤，佛慈股價(jià)上升4.82%。

       佛慈制藥表示2018年將積極拓展大健康業(yè)務(wù)，和探索開發(fā)市場前景好、附加值高的保健品和日化用品，并積極發(fā)展中醫(yī)藥服務(wù)貿(mào)易以及加快發(fā)展中醫(yī)養(yǎng)生保健服務(wù)業(yè)務(wù)。

       5

       昭衍新藥

       昭衍新藥公司的主營業(yè)務(wù)是藥物臨床前研究服務(wù)與實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的繁殖和銷售，其中藥物臨床前研究服務(wù)為公司的核心業(yè)務(wù)。

       2017年其發(fā)展迅速，營業(yè)收入3.01億元，同比增長24.60%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市股東的凈利潤0.76億元，同比增長47.89%。

       其中，公司主營業(yè)務(wù)毛利率為56.49%，較上年同期增加6.03個(gè)百分點(diǎn)。在其主營業(yè)務(wù)中，藥物臨床前研究服務(wù)，營業(yè)收入為2.91億元，比上年增加27.51%，是增長最多的業(yè)務(wù)；實(shí)驗(yàn)動(dòng)物及附屬產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)為0.90億元，毛利率為49.24%。2017年，公司研發(fā)投入0.26億元，占公司營業(yè)收入比例8.49%。

       2018年的戰(zhàn)略以藥物臨床前藥理毒理學(xué)評價(jià)業(yè)務(wù)為核心，以現(xiàn)有技術(shù)為基礎(chǔ)，積極開發(fā)滿足創(chuàng)新藥物需求的新技術(shù)、新方法，同時(shí)進(jìn)一步提升國際化服務(wù)能力，參與全球競爭。

       同時(shí)，財(cái)報(bào)中還提到醫(yī)療領(lǐng)域需求增長、國家政策利好、海外人才回流等大的行業(yè)背景等，也是業(yè)務(wù)增長的重要因素。

       6

       科源制藥

       科源制藥通過直銷模式開拓業(yè)務(wù)，收入來源主要以生產(chǎn)銷售化學(xué)原料藥、成品藥及醫(yī)藥化工中間體為主。2017年度的公司營業(yè)收入為 2.39億元，較上年度增加33.38%。公司的核心產(chǎn)品為格列齊特、鹽酸****、單硝酸異山梨酯等化學(xué)原料藥，為醫(yī)藥制劑生產(chǎn)企業(yè)提供原料藥及化工中間體。

       2017 年公司營業(yè)收入2.40億元，比 2016年增加0.60億元，增幅 33.38%；營業(yè)成本1.52億元，比 2016年增加 0.36億元，增幅 30.74%，主要原因是加大了產(chǎn)品的市場開拓銷量增加，營業(yè)成本隨著收入的增加而增加。

       2017年末公司貨幣資金 0.59億元，較初期0.26億元增加了0.33億元，增幅125.40%，主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司先后進(jìn)行兩輪股票發(fā)行獲得募集資金，在清償部分債務(wù)及投資后仍有剩余，使得貨幣資金較期初大額增長。

       7

       九洲藥業(yè)

       2017 年受政策利好、行業(yè)內(nèi)部出清、公司產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級多方效益兌現(xiàn)，九州藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入17.17億元；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.48億元，同比增長32.40%。

       歸屬于上市公司股東凈利潤較上年同期 32.40%，同時(shí)合同定制類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整后，整體毛利率較上年同期大幅增加。受優(yōu)化審評審批、MAH（上市許可持有人制度）等政策利好，公司 CDMO(合同定制研發(fā)及生產(chǎn)業(yè)務(wù)) 業(yè)務(wù)逐步回暖；同時(shí)合同定制類產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整后，公司 CDMO 板塊客戶、項(xiàng)目儲(chǔ)備日益豐富，整體毛利率較上年同期得到大幅提升。

       同時(shí)，仿制藥一致性評價(jià)等一系列醫(yī)藥政策落地，公司API 業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出產(chǎn)品量價(jià)齊升之態(tài)，特別是非甾體類、降糖類產(chǎn)品銷量大幅增加；同時(shí)公司加大 API 綠色工藝改進(jìn)投入，產(chǎn)品能耗、成本得到有效控制，市場競爭力逐步提高，業(yè)績穩(wěn)步增長。

       2018年將在改革臨床試驗(yàn)管理、優(yōu)化審評審批、MAH、仿制藥治療和療效一致性評價(jià)等政策的推動(dòng)下，穩(wěn)步發(fā)展特色原料藥及中間體業(yè)務(wù)，積極布局仿制藥，大力發(fā)展專利藥合同定制研發(fā)及生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

       8

       精華制藥

       精華制藥為醫(yī)藥制造業(yè)，主營業(yè)務(wù)為傳統(tǒng)中成藥制劑、原料藥及醫(yī)藥中間體、化工醫(yī)藥中間體、中藥材及中藥飲片、生物制藥等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

       2017年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.21億元，同比增長27.16 %，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.75億元，同比增長6.24%。

       其2017年?duì)I業(yè)收入增長最多的就是中藥材及中藥飲片，營業(yè)收入為2.16億元，同比增長128.51%，所以在2018年將加強(qiáng)重點(diǎn)品種銷售，緊緊抓住季德勝蛇藥片、王氏保赤丸兩個(gè)重點(diǎn)品種增量提效。

       2017年，精華制藥加強(qiáng)了資本運(yùn)作，完成了北京國康以現(xiàn)金0.87億元對子公司亳州保和堂的增資工作。其公司子公司森萱醫(yī)藥在新三板完成發(fā)行股份工作，發(fā)行股票330萬股。

       2018年精華制藥還會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)原料藥銷售體系建設(shè)，統(tǒng)籌原料藥事業(yè)部成員企業(yè)的日常銷售管理協(xié)調(diào)工作，整合集團(tuán)資源，推動(dòng)構(gòu)建原料藥事業(yè)部統(tǒng)一銷售平臺(tái)。

       9

       海融醫(yī)藥

       海融醫(yī)藥主要是公司是一家專門從事藥物研發(fā)及技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)類型包括自主研發(fā)、受托技術(shù)開發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓和其他專業(yè)技術(shù)服務(wù)。

       2017 年，海融醫(yī)藥歸屬于掛牌公司股東的凈利潤虧損0.10億元；截止2017 年12月31日，公司總資產(chǎn)為0.54億元，較上年度增加45.48%。

       2017年，海融醫(yī)藥合并實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.09億元，同比增長227.64%，主要原因系報(bào)告期內(nèi)2類新藥右硫辛酸賴氨原料及注射液實(shí)現(xiàn)了轉(zhuǎn)讓。

       2017年，海融醫(yī)藥科研能力突出，其公司及控股子公司共申請發(fā)明專利11項(xiàng)、授權(quán)發(fā)明專利8項(xiàng)，申請商標(biāo)9項(xiàng)，獲得商標(biāo)注冊證9項(xiàng)。進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)化基地建設(shè)，用來提升海融醫(yī)藥研發(fā)水平及產(chǎn)品質(zhì)量。

       對于已經(jīng)發(fā)布財(cái)報(bào)的藥企來說，2017年已經(jīng)劃上了句號(hào)，2018年剛剛開始，受益于醫(yī)保覆蓋面增長、人均醫(yī)療消費(fèi)增長、人口老齡化以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)革新等因素，醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展仍然值得期待。

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