冬去春來，又是一年。國家兩票制方案已發(fā)布一年多了，各省也逐步開始落地實施。都說兩票制對于大藥商是擴張版圖的機遇，且看看我國三大千億藥商經歷兩票制所謂“機遇期”一年之后的成果如何？
▍國控VS華潤VS上藥醫(yī)藥整體業(yè)績大PK
從整體情況來看，國藥控股、華潤醫(yī)藥和上海醫(yī)藥均是我國工業(yè)、商業(yè)分銷和零售為一體的綜合型藥企，是我國醫(yī)藥流通領域的三大巨頭。三大醫(yī)藥巨頭的營業(yè)收入、毛利潤均取得較為可觀的增長，尤其是毛利潤，三者2017年的增長率均達到2位百分數。
國藥控股由于其龐大分銷業(yè)務的體量，短期內其業(yè)務市場地位尚不能被撼動，2017年其業(yè)務收入達到2,777億元人民幣。如果均以人民幣統(tǒng)計口徑計，國藥控股大約為華潤醫(yī)藥和上海醫(yī)藥二者業(yè)務規(guī)模的綜合。
從毛利來看，由于華潤醫(yī)藥在三者中工業(yè)收入占比相對較高，毛利率水平也較高，其毛利潤已經超越國藥控股。
從毛利率水平來看，國控大約為華潤醫(yī)藥的一半，約為上海醫(yī)藥的2/3。
注：數據來自于各公司的年報；華潤醫(yī)藥為港幣。
▍國控、華潤、上藥三大千億分銷商座次生變
根據已公開的最新數據，截止2016年底，我國醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)為12,975家，較2015年的13,508家減少533家；我國的藥店總數（包括連鎖門店和單體藥店）為447,034家，較上一年的448,057家減少1,023家。
2017年是兩票制在各省落地執(zhí)行實施的第一年，藥品流通行業(yè)整合力度加大，醫(yī)藥分銷和零售企業(yè)并購不乏加快，預計2017年藥品批發(fā)企業(yè)和藥店的減少數量進一步增加。
就三家千億藥商而言，均持續(xù)開展了并購整合，完善戰(zhàn)略布局，提升區(qū)域優(yōu)勢。國控、華潤和上藥分銷業(yè)務規(guī)模均在千億元以上。
根據最新發(fā)布的業(yè)績來看，三家企業(yè)分銷業(yè)務均保持增長的勢頭，增速均在5%以上。雖上藥已成功將康德樂以5.76億美元的現金將其中國區(qū)業(yè)務（整體估值約12億美元）收入囊中。
不考慮并表因素，在醫(yī)藥分銷規(guī)模上，排序依然是國控、華潤、上藥，但上藥與華潤的差距已然很小了，如果考慮康德樂并表（2017年財年康德樂中國區(qū)收入在255億元人民幣左右），上藥將超越華潤成為行業(yè)第二。
但相比而言，國藥控股當前分銷業(yè)務收入已經超過2,640億元，比華潤和上藥分銷業(yè)務的總和還要大。
注：數據來自于各公司的年報；華潤醫(yī)藥為港幣。
毫無疑問，我國千億分銷商三巨頭目前業(yè)務網絡均已覆蓋到全國的31個省市區(qū)，但各藥商業(yè)建立的營銷網絡覆蓋卻各有其側重和特點。
三大藥商除了具有較大的市場規(guī)模這一共同點外，三者還各有其自身的特點。
*分銷業(yè)務覆蓋&分銷網絡大比拼
毫無疑問，三巨頭的分銷業(yè)務在我國大陸地區(qū)已經實現了全面的覆蓋，但是企業(yè)的分銷網絡覆蓋（設立省級分公司）以國藥控股最為強大，國藥控股2017年在西藏也建立了省級分銷網絡，實現了在全國大陸地區(qū)31個省市區(qū)的全覆蓋。
華潤醫(yī)藥和上海醫(yī)藥也在2017年均各自新增四個省份的省級分銷網絡。下游直接終端客戶資源越多，表明企業(yè)下游的純銷資源終端掌握的越好，競爭實力就越強。
具體情況如下表：
*分銷業(yè)務物流配送能力&經營特色大比拼
毫無疑問，國藥控股在藥品流通領域具有絕對主導的地位，華潤醫(yī)藥和上海醫(yī)藥物流能力也在持續(xù)增強，尤其是在上藥并購康德樂中國區(qū)的分銷業(yè)務后，其物流配送能力將會快速增強。
從經營特色來看，國藥控股依托其強大的分銷網絡、物流配送能力不斷進行深度整合，形成了一體化的供應鏈，而華潤醫(yī)藥和上海醫(yī)藥則更好地發(fā)揮了工業(yè)、商業(yè)的協(xié)同效應。
具體情況如下表：
▍國控VS華潤VS上藥三巨頭零售業(yè)務大比拼
除國控外，雖然華潤和上藥的零售業(yè)務規(guī)模尚不能與一些專一從事藥店零售業(yè)務的企業(yè)如大參林、一心堂、老百姓等大藥房相提并論，但這兩者零售業(yè)務也穩(wěn)居在我國藥店百強之列。
根據2017年醫(yī)藥經濟報《2016-2017年中國連鎖藥店綜合實力百強榜》榜單，上藥的華氏大藥房居第九位，華潤旗下零售之一的醫(yī)保全新大藥房連鎖居54位。
這些企業(yè)還憑借自身的工業(yè)、分銷優(yōu)勢，促進企業(yè)零售業(yè)務的發(fā)展。
從具體業(yè)務指標來看，國藥控股一馬當先，在我國藥店零售連鎖業(yè)務中居第一位，2017年同比大增20%以上，收入123億元，華潤醫(yī)藥和上海醫(yī)藥的零售業(yè)務收入則也有一定的增長。
注：數據來自于各公司的年報；華潤醫(yī)藥為港幣。
*零售業(yè)務終端網絡大比拼
毫無疑問，三大商業(yè)巨頭中的老大國藥控股同時也是藥店零售業(yè)務中的領導者，因此其零售業(yè)務覆蓋及網絡終端也最為強大，覆蓋19個省的167個地級行政區(qū)。
除華潤醫(yī)藥不詳外，國藥控股和上海醫(yī)藥零售藥店業(yè)務覆蓋的省份均在15個以上；藥店數量上國控比上藥和華潤二者之和還要多的多。
具體情況如下表：
*零售業(yè)務經營特色大比拼
從三大藥商巨頭在零售業(yè)務板塊的經營特點來看，三家企業(yè)各有千秋。
國藥控股以規(guī)模效益取勝，發(fā)揮批零一體化優(yōu)勢。
華潤醫(yī)藥和上海醫(yī)藥的零售則更多地結合了企業(yè)自身的優(yōu)勢。上海醫(yī)藥利用華東地區(qū)電子商務發(fā)達的優(yōu)勢大力發(fā)展醫(yī)藥電商，積極擁抱“互聯(lián)網+”，加強藥品直送（DTP)業(yè)務；華潤醫(yī)藥則結合自己OTC制藥板塊的優(yōu)勢以及企業(yè)資源整合的優(yōu)勢，大力發(fā)展藥品直送（DTP)業(yè)務。
具體情況如下表：
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