近日，益豐藥房以1.33億元收購(gòu)市民大藥房53%股權(quán)，其發(fā)布的半年報(bào)顯示，益豐大藥房上半年共收購(gòu)了209家門店。另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，2017年初到現(xiàn)在，益豐大藥房、一心堂大藥房、老百姓大藥房、大參林醫(yī)藥四大上市藥店共發(fā)起61起藥店收購(gòu)，總額達(dá)38.15億元，共收購(gòu)零售門店2103家。

       隨著幾大連鎖藥店的上市，PE資本介入零售藥店，藥店收購(gòu)已經(jīng)在部分區(qū)域市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)資本展開貼身爭(zhēng)奪。老百姓大藥房董事長(zhǎng)謝子龍向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，隨著基石資本、高瓴資本等機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，醫(yī)藥零售行業(yè)開始洗牌，這導(dǎo)致了這個(gè)行業(yè)進(jìn)入了極其慘烈的競(jìng)爭(zhēng)。

       “面粉貴過(guò)了面包，一級(jí)市場(chǎng)并購(gòu)價(jià)格已經(jīng)跟二級(jí)市場(chǎng)的估值差不多。而且隨著人工、租金成本上漲等因素使得毛利率凈利率都在下降，同時(shí)監(jiān)管體系改革等影響藥店的游戲規(guī)則也正在改變，未來(lái)一大批藥店面臨關(guān)閉、被并購(gòu)。”一位長(zhǎng)期關(guān)注零售藥店的資本負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

       據(jù)中康資訊的綜合競(jìng)爭(zhēng)力調(diào)研，2017年百?gòu)?qiáng)連鎖的租金成本相比上一年增長(zhǎng)了10.7%，人工成本增長(zhǎng)了16.9%，但毛利率和凈利率卻低于2012年的經(jīng)營(yíng)水準(zhǔn)。益豐大藥房董事長(zhǎng)高毅直言，目前零售藥店有30%要“死”掉，50%要華麗轉(zhuǎn)身，也就是成為大連鎖的子公司，只有20%可以長(zhǎng)期生存下去。

       面粉貴過(guò)面包

       8月25日，益豐藥房公告稱，其全資子公司江蘇益豐或江蘇益豐的控股子公司將購(gòu)買江蘇市民大藥房連鎖有限公53%的股權(quán)，交易價(jià)格為13250.00萬(wàn)元。

       同一日，大參林也發(fā)布公告稱，其全資子公司南昌大參林?jǐn)M以8787.6萬(wàn)元收購(gòu)江西會(huì)好康藥房所持有的7家門店的有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，同時(shí)擬以不超過(guò)1200萬(wàn)元收購(gòu)會(huì)好康藥房所持有7家門店的庫(kù)存商品。

       另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，2017年初至今，益豐大藥房、一心堂大藥房、老百姓大藥房、大參林醫(yī)藥四大上市藥店共發(fā)起61起收購(gòu)共2103家零售門店。

       其中，益豐大藥房共有19起收購(gòu)，總額23.33億元，收購(gòu)零售門店928家；一心堂大藥房共有16起收購(gòu)，總額4.46億元，收購(gòu)零售門店407家；老百姓大藥房共有16起收購(gòu)，總額7.26億元，收購(gòu)零售門店587家；大參林醫(yī)藥共有10起收購(gòu)，總額3.1億元，收購(gòu)零售門店181家。

       上述產(chǎn)業(yè)資本的上市連鎖藥店“瘋狂”并購(gòu)，在一定程度PE資本進(jìn)行貼身肉搏戰(zhàn)。從2016年開始，資金雄厚、沒(méi)有業(yè)績(jī)壓力的PE資金并購(gòu)的速度和力度異常兇猛。

       中康資訊總裁吳瀚對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，之所以資本進(jìn)入迅猛，是因?yàn)橘Y本看到了大健康產(chǎn)業(yè)的前景和包括醫(yī)藥分家處方藥外流等政策紅利。

       中康資訊數(shù)據(jù)顯示，2017年中國(guó)藥品市場(chǎng)（不含零售藥材）總規(guī)模達(dá)1.58萬(wàn)億元。預(yù)計(jì)2018年中國(guó)藥品市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.712萬(wàn)億元，其中由于受政策因素推動(dòng)，藥店全品類總規(guī)模將達(dá)3938.9億元。

       此前華創(chuàng)證券研報(bào)認(rèn)為，如處方院外銷售額占處方銷售總額45%，院外處方將新增3000億元，這一增量將主要由零售藥店、第三終端等承接。

       為此，資本的強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入亦成必然。

       如在川渝市場(chǎng)，一心堂將其作為大西南擴(kuò)張戰(zhàn)略的重點(diǎn)，已通過(guò)并購(gòu)加自建布局了700多家門店情況下，但高濟(jì)醫(yī)療和全億健康依然強(qiáng)勢(shì)進(jìn)入，也直接推高了藥店收購(gòu)價(jià)格，原有的產(chǎn)業(yè)平衡也正在打破中。

       據(jù)了解，一心堂在四川的大部分門店都是2016、2017年收購(gòu)的，當(dāng)時(shí)的交易價(jià)格基本在0.5－0.6倍PS。而自2017年底至今，門店過(guò)百家的連鎖已經(jīng)報(bào)價(jià)到1倍PS，甚至更高。

       又如在江蘇市場(chǎng)，2017年12月，老百姓在以1.173億元的價(jià)格收購(gòu)江蘇普澤大藥房51%股權(quán)。此次交易中，普澤大藥房估值2.3億元，而其年銷售額約在1.88億元，交易價(jià)格已經(jīng)高達(dá)1.22倍PS。

       一心堂董秘田俊坦言：“面粉貴過(guò)了面包，他們?cè)谝患?jí)市場(chǎng)并購(gòu)的價(jià)格已經(jīng)跟我們?cè)诙?jí)市場(chǎng)的估值差不多。收購(gòu)成本上升的確給我們?cè)斐闪藟毫Α?rdquo;

       謝子龍也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，隨著基石資本、高瓴資本等機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，醫(yī)藥零售行業(yè)開始洗牌，導(dǎo)致了這個(gè)行業(yè)進(jìn)入了極其慘烈的競(jìng)爭(zhēng)格局。

       中康資訊數(shù)據(jù)顯示，隨著資本戰(zhàn)的加劇，在競(jìng)爭(zhēng)力百?gòu)?qiáng)榜里排名50以后的連鎖藥店企業(yè)成為主要爭(zhēng)奪對(duì)象，去年被并購(gòu)或控股的13家上榜企業(yè)，排名50以后的占12個(gè)。而今年新上榜的14家競(jìng)爭(zhēng)力百?gòu)?qiáng)企業(yè)，都排名在后50位這個(gè)區(qū)間。

       隨著并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的逐漸減少，而且在資本推動(dòng)下，擬并購(gòu)藥店標(biāo)收購(gòu)金額大幅提高，包括吳瀚等業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，無(wú)論是對(duì)于產(chǎn)業(yè)資本還是PE資本，藥店并購(gòu)整合的風(fēng)險(xiǎn)都在加大。

       以PE資本并購(gòu)為例，上述資本負(fù)責(zé)人向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，PE資本并購(gòu)后，規(guī)模能夠迅速推進(jìn)，但后續(xù)的管理整合是關(guān)鍵，這對(duì)行業(yè)的發(fā)展影響其實(shí)很大。“收購(gòu)后的整合比收購(gòu)要難得多，PE沒(méi)有產(chǎn)業(yè)背景，統(tǒng)一品牌、營(yíng)銷、進(jìn)貨、管理、信息系統(tǒng)等方面都是很大的考驗(yàn)。”

       一半面臨生死劫

       盡管現(xiàn)在藥店收購(gòu)處于火爆狀態(tài)，但吳瀚認(rèn)為未來(lái)二三年內(nèi)，藥店并購(gòu)會(huì)更加趨于理性，回歸其藥品零售的本質(zhì)，“面粉比面包貴”的現(xiàn)象或可以得到解決。

       “而且一個(gè)不可忽略的事實(shí)是，隨著醫(yī)改的推進(jìn)，目前藥店與醫(yī)院的藥價(jià)正在形成倒掛，藥店作為零售終端，應(yīng)該更好地做好場(chǎng)景服務(wù)，不僅是簡(jiǎn)單的賣藥場(chǎng)所，否則將被電商等直接替代。”吳瀚向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。

       中信證券也在研究報(bào)告中指出，隨著連鎖化率逐年提升競(jìng)爭(zhēng)日趨平衡化，以及人力和房租等成本的上升，連鎖擴(kuò)張的難度逐年加大，未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)更依賴于優(yōu)秀的門店布局及精細(xì)化的門店管理。據(jù)中康資訊的綜合競(jìng)爭(zhēng)力調(diào)研，2017年百?gòu)?qiáng)連鎖的租金成本相比上一年增長(zhǎng)了10.7%，人工成本增長(zhǎng)了16.9%，但毛利率和凈利率卻低于2012年的經(jīng)營(yíng)水準(zhǔn)。

       目前藥店面臨各種成本的增長(zhǎng)。如人工成本的上升，目前藥店配備執(zhí)業(yè)藥師是硬性指標(biāo)，分級(jí)分類管理辦法中對(duì)一、二、三類藥店的藥學(xué)技術(shù)人員配備標(biāo)準(zhǔn)提出明確要求，這比普通銷售的支出要多，另外相關(guān)藥品不斷漲價(jià)導(dǎo)致采購(gòu)成本上升，以及國(guó)地稅合并后，租金、稅收成本的上升等因素。

       對(duì)于國(guó)稅地稅的合并，謝子龍向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，表面上看這個(gè)事與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)關(guān)系不是很大，但其背后的作用卻對(duì)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)影響深遠(yuǎn)。國(guó)稅地稅改革以后將多出1/3左右的可調(diào)配人員，這些人更多地將從事稽查工作，包括很多藥店在內(nèi)都會(huì)受到稽查工作的影響。

       與此同時(shí)受醫(yī)改影響，醫(yī)院嚴(yán)格控制藥價(jià)，很多地方出現(xiàn)了藥店與醫(yī)院價(jià)格倒掛的現(xiàn)象。如今年4月浙江“兩定機(jī)構(gòu)”統(tǒng)一醫(yī)保支付價(jià)，導(dǎo)致部分藥店藥品價(jià)格出現(xiàn)“倒掛”，定點(diǎn)藥店與有財(cái)政支持的定點(diǎn)醫(yī)院執(zhí)行統(tǒng)一支付價(jià)，其他藥店受到嚴(yán)重影響。

       對(duì)此謝子龍?zhí)寡?，藥店的好日子已?jīng)過(guò)去了，而且他更為關(guān)注的是國(guó)家藥監(jiān)體系改革對(duì)藥店零售行業(yè)的影響。

       在謝子龍看來(lái)，省以下不再有藥品監(jiān)督管理局，今后基層監(jiān)管很可能是一些其他領(lǐng)域的監(jiān)管部門。怎么說(shuō)服他們，怎么利用專業(yè)知識(shí)去打動(dòng)他們將是企業(yè)在未來(lái)面對(duì)職能部門的一個(gè)艱巨挑戰(zhàn)。

       根據(jù)現(xiàn)狀判斷，益豐大藥房董事長(zhǎng)高毅認(rèn)為目前零售藥店有30%要“死”掉，50%要華麗轉(zhuǎn)身，也就是成為大連鎖的子公司，只有20%可以長(zhǎng)期生存下去。

       不過(guò)，遼寧襄元堂醫(yī)藥董事長(zhǎng)石巖卻認(rèn)為，44萬(wàn)家藥店，不會(huì)“死”一半。“雖然，目前資本已經(jīng)開始進(jìn)入到東北地區(qū)，7月份也有大量的連鎖藥店被資本收購(gòu)，但中小連鎖不能被他們嚇倒，寧可戰(zhàn)死，也不能嚇?biāo)?，大家?yīng)該沉下心來(lái)，積極做連鎖應(yīng)該做的事。”

       此前，山西孝義市德盛堂大藥店連鎖有限公司董事長(zhǎng)李德生也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表達(dá)過(guò)類似觀點(diǎn)，認(rèn)為雖然中小連鎖藥店被擠壓，但并不意味著就要被關(guān)閉、被收購(gòu)，可以通過(guò)多種途徑在夾擊中突圍。

       如李德生就利用自身的優(yōu)勢(shì)，在藥店旁邊開超市，還開飯店，開通便利卡，讓藥店會(huì)員既可以買藥又可以吃飯、購(gòu)物。“我們可以對(duì)自己的實(shí)力進(jìn)行正確評(píng)估，本地藥店因?yàn)樯?dāng)?shù)囟嗄?，還是有很多優(yōu)勢(shì)的，不需要害怕。”

       在吳瀚看來(lái)，在一定時(shí)期后，資本都將趨于理性，而且在機(jī)構(gòu)改革重組后，專業(yè)監(jiān)管變?yōu)榫C合監(jiān)管，同時(shí)飛檢的頻次更高、力度更強(qiáng)，而且合規(guī)性將更強(qiáng)。“規(guī)范經(jīng)營(yíng)也對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展而言是利好，這樣也能出現(xiàn)更多的專業(yè)藥店，不斷提升藥學(xué)服務(wù)。未來(lái)零售藥店并不僅是賣藥場(chǎng)所，除了作為線下渠道之外，更是大健康生態(tài)圈的入口，推進(jìn)分級(jí)診療、簽約家庭醫(yī)生和預(yù)防等。”