上周，4+7帶量采購完成擬中選并進入了公示階段，公示期截至2018年12月14日。據(jù)聯(lián)采辦負責人透露，31個試點通用名藥品有25個集中采購擬中選，成功率81%，其中通過一致性評價的仿制藥22個，占88%。早前，樂普醫(yī)療曾被券商看好，股價節(jié)節(jié)攀升，然而結(jié)果揭曉后引發(fā)了新一輪“暴跌”潮。樂普醫(yī)療因未中選受此打擊，那些流標的企業(yè)又將如何……
帶量采購“落榜”，三天市值蒸發(fā)160億
日前，帶量采購結(jié)果揭曉，樂普醫(yī)療參與競標的兩個產(chǎn)品氯吡格雷和阿托伐他汀均未入選。在此之前，樂普醫(yī)療的硫酸氫氯吡格雷片通過仿制藥一致性評價，趕上了帶量采購提交申報材料。華泰證券、光大證券、中國銀河等多家券商機構(gòu)均看好樂普醫(yī)療的這兩個品種大概率在帶量采購中勝出，分析指出，企業(yè)能否中選主要由其降價意愿決定，市場占有率低的降價動力。
此后，樂普醫(yī)療自12月6日連續(xù)三天跌停，市值蒸發(fā)160億元。分析人士指出，樂普醫(yī)療股價大跌主要是市場給予的期望值過高，結(jié)果兩個品種都沒能中標。此外，雖然市場占有率低的企業(yè)更具降價動力，但也不一定能搶到市場，原有市場份額大的企業(yè)寧愿大幅降價也不放棄市場。
電話說明會、公告核實、高管增持護盤
12月6日當天，樂普醫(yī)療召開機構(gòu)電話說明會，參會機構(gòu)超過800家，與會人員超過1400人。該會議云集了上海證券、申萬宏源證券、淡馬錫投資、東方基金等國內(nèi)外知名機構(gòu)，以及國藥控股、海默尼藥業(yè)等醫(yī)藥企業(yè)。
此次帶量采購“落榜”，樂普醫(yī)療表示，一方面，盡管沒有中標本次帶量采購標的，但公司還將與原研廠家參與11個城市剩余的50%的市場份額，比較好的情況是可獲得其中15%-20%的份額，預計明年在11個城市醫(yī)療機構(gòu)的市場份額會有一定幅度增長。
另一方面，直銷模式條件下的競爭對手本次競標成功也未必利好，因為低價中標，市場份額30%-50%的提升并不能換來利潤的增長，相反利潤會嚴重下滑。而集采未來會不會推得更快，能否繼續(xù)推行，量是否能保證，目前還是未知數(shù)。降價后其售價僅有原研的10%-20%，醫(yī)生和老百姓是否信任其品質(zhì)，還需要觀察。
對于未來發(fā)展，樂普醫(yī)療表示，從未將仿制藥作為公司長期的發(fā)展戰(zhàn)略，而是一個持續(xù)產(chǎn)出現(xiàn)金流的策略性業(yè)務，為公司的國際化重大創(chuàng)新器械業(yè)務和重大創(chuàng)新藥(心血管疾病和腫瘤免疫藥物)業(yè)務提供戰(zhàn)略發(fā)展的窗口期和導流載體。公司明年現(xiàn)有器械產(chǎn)品將維持高度成長，可降解支架的推出，將產(chǎn)生較大的利潤貢獻；AI-ECG心電系統(tǒng)近2億的營銷收入和一定比例的利潤；其藥品利潤貢獻將從2018年的近50%降至35%左右，其中集采仿制藥制劑利潤貢獻僅占比25%。
然而此次電話說明會并未能消除投資者的擔憂，樂普醫(yī)療連續(xù)跌停。
12月10日，樂普醫(yī)療發(fā)布股票交易異常波動公告，公司股票交易價格連續(xù)三個交易日收盤價格跌幅偏離值累計超過20%。
樂普醫(yī)療就相關事項進行了核實，認為股價異動是由于4+7城市過一致性評價藥品未中標所致。樂普醫(yī)療表示，未中標藥品所占比例較低，對公司藥品營收并不會構(gòu)成大的影響。數(shù)據(jù)顯示，在11個城市的醫(yī)療機構(gòu)里，2017年，公司的阿托伐他汀鈣營銷收入367萬元，硫酸氫氯吡格雷營銷收入7717萬元，兩款產(chǎn)品共計8084萬元，公司藥品總收入174192萬元，上述兩款產(chǎn)品在11個城市醫(yī)療機構(gòu)銷售僅占總收入的4.64%。此外，上述11個城市未中標集采部分，公司仍有機會競爭剩余的50%市場。事實上，在11個城市以外的區(qū)域，樂普在醫(yī)療機構(gòu)市場的占有率很低，仍存在繼續(xù)增長的空間，特別是阿托伐他汀鈣在醫(yī)療機構(gòu)的市場占有率僅為2.5%，有較大的提升空間。而公司藥品營銷在OTC有良好的渠道優(yōu)勢，在11個城市以外的區(qū)域，仍然存在較大的成長空間。
同日，樂普醫(yī)療發(fā)布公告稱，接到公司高級副總經(jīng)理兼董事會秘書郭同軍先生、副總經(jīng)理魏戰(zhàn)江先生、副總經(jīng)理兼財務總監(jiān)王泳女士、副總經(jīng)理張志斌先生、副總經(jīng)理陳娟女士5位高級管理人員的通知，均通過深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)集中競價方式增持公司股份，合計增持14.16萬股，增持金額約345.13萬元。
此次增持目的是基于對公司未來業(yè)績成長及發(fā)展前景的充分看好，通過增持股份方式表明信心。上述5位高級管理人員在本次增持完成后12個月內(nèi)不減持公司股份，并將擇機繼續(xù)增持公司股份。
落選企業(yè)心態(tài)平穩(wěn)，流標品種備受關注
最近兩天，A股上市藥企中落選的除了樂普醫(yī)療外，康恩貝、普利制藥等也紛紛發(fā)布公告，表示帶量采購對公司業(yè)績沒有產(chǎn)生影響，雖然此舉有“穩(wěn)定市場”的用意，但也可見落選企業(yè)正在進行迅速調(diào)整，以便做下一步的市場決策。然而，流標的企業(yè)又是怎樣的心態(tài)呢？
米內(nèi)網(wǎng)梳理資料后發(fā)現(xiàn)，流標的6個品種包括了阿莫西林口服常釋劑型、阿奇霉素口服常釋劑型、曲馬多口服常釋劑型、阿法骨化醇口服常釋劑型、卡托普利口服常釋劑型、阿奇霉素注射劑。資料顯示，預中選階段均為已通過一致性評價的企業(yè)入選，然而進入議價談判階段后，結(jié)果卻是流標。
從6個品種中發(fā)現(xiàn)，阿奇霉素口服劑型以及注射劑型均流標了，難道明年11個城市均沒有“便宜”的阿奇霉素可用嗎？
2017年中國公立醫(yī)療機構(gòu)終端化學藥大環(huán)內(nèi)酯類和林可胺類通用名格局
在中國城市公立醫(yī)院、縣級公立醫(yī)院、城市社區(qū)中心以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院（簡稱中國公立醫(yī)療機構(gòu)）終端全身用抗細菌藥-大環(huán)內(nèi)酯類和林可胺類，阿奇霉素的銷售額一直排在首位。從劑型來看，注射劑的市場份額為50.36%，膠囊劑占21.09%，片劑占14.37%。
12月10日，普利制藥在互動平臺回應4+7帶量采購的影響時表示，目前整體的競爭格局沒有發(fā)生變化，注射用阿奇霉素仍是現(xiàn)在為止唯一通過一致性評價的品種，對公司業(yè)績沒有產(chǎn)生影響。未來公司將繼續(xù)按照原來的節(jié)奏努力推進各地的招投標工作，同時也持續(xù)開發(fā)新的產(chǎn)品線來保持公司未來的增長。
從采購量上來看，阿奇霉素注射劑僅有38.03萬支，影響尚不算太大；而阿奇霉素口服常釋劑型合計采購量高達2,047.09萬片，據(jù)傳預中選企業(yè)為石藥集團歐意藥業(yè)，而石藥集團證券部人士早前曾對外透露，由于降價遠超預期，公司在議價環(huán)節(jié)選擇了全部棄標。12月6日，華泰證券研究所特邀資深藥政專家江老師對政策進行火線解讀時提到，“剛開始試點的時候，有可能會有誤傷。例如有企業(yè)像石藥不接受降價的條件就流標了。建議后續(xù)繼續(xù)跟政府部門進行溝通，政府部門慢慢也知道成本的底線在哪里，后續(xù)還會有機會對石藥這些品種恢復采購。”
《4+7城市藥品集中采購文件》擬中選品種確定準則中提到，“若不參加或不接受議價談判的，該品種作流標處理，且將影響該企業(yè)在試點地區(qū)所涉藥品的集中采購”，然而在上海地區(qū)補充文件中并沒有涉及，最終這6個品種的命運將如何？目前業(yè)界眾說紛紜。
據(jù)悉，4+7城市藥品集中采購擬中選結(jié)果公示時間為2018年12月7日至14日，擬中選結(jié)果公示無異議后，聯(lián)采辦將發(fā)布中選通知，米內(nèi)網(wǎng)將繼續(xù)關注后續(xù)發(fā)展。
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