梳理目前已公布的1899家企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告，E藥經(jīng)理人發(fā)現(xiàn)今年有至少24家醫(yī)藥板塊企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)減，其中跌幅超過(guò)的有7家，即意味著將由盈利轉(zhuǎn)虧損，究其原因則五花八門，其中受政策、并購(gòu)、停產(chǎn)和原材料漲價(jià)影響的較為多見(jiàn)。業(yè)績(jī)預(yù)喜的企業(yè)也不在少數(shù)，凈利潤(rùn)翻倍的至少有6家，其中華北制藥和**板塊較為搶眼，但也有部分并非為業(yè)務(wù)所推動(dòng)。

       太龍藥業(yè)：跌幅達(dá)2337.09%

       1月25日晚間，太龍藥業(yè)發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)預(yù)虧預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2018年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.15億元左右。

       公告解釋稱，業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因?yàn)槠淙Y子公司河南河洛太龍制藥有限公司《藥品生產(chǎn)許可證》于2018年12月注銷，無(wú)法繼續(xù)開(kāi)展藥品生產(chǎn)活動(dòng)。且受周邊環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)提升、區(qū)域規(guī)劃改變的影響，該公司所處地塊也已不適宜再?gòu)氖麓笠?guī)模工業(yè)化生產(chǎn)。按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，預(yù)提減值準(zhǔn)備12895萬(wàn)元。

       但實(shí)際上，這家全資子公司停產(chǎn)已4年。

       2014年太龍藥業(yè)設(shè)立全資子公司河洛太龍，將河洛制藥廠的資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)和人員及相關(guān)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)全部轉(zhuǎn)移至河洛太龍。公告顯示，河洛太龍的主營(yíng)業(yè)務(wù)系生產(chǎn)大容量注射劑（含多層共擠膜輸液用袋）；藥用植物的種植、技術(shù)服務(wù)；從事貨物和技術(shù)進(jìn)出口業(yè)務(wù)。

       但到了2015年，河洛太龍就停產(chǎn)了。太龍藥業(yè)公告中解釋道，自開(kāi)始投資建設(shè)大輸液項(xiàng)目至相關(guān)產(chǎn)品投入市場(chǎng)經(jīng)歷了較長(zhǎng)的時(shí)間周期，期間大輸液市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，區(qū)域招標(biāo)周期、輸液產(chǎn)品招標(biāo)價(jià)格持續(xù)走低，在公司建成大輸液項(xiàng)目后，國(guó)內(nèi)軟袋輸液市場(chǎng)發(fā)展未達(dá)到預(yù)期，河洛太龍輸液產(chǎn)品無(wú)法實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)銷售，收入不足以維持其運(yùn)營(yíng)成本。

       在停產(chǎn)注射劑產(chǎn)品的同時(shí)，太龍藥業(yè)也在謀求轉(zhuǎn)型。2015年，太龍藥業(yè)通過(guò)收購(gòu)?fù)┚盟帢I(yè)有限公司和北京新領(lǐng)先醫(yī)藥科技發(fā)展有限公司股權(quán)，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍，形成藥品制劑、中藥飲片、藥品研發(fā)技術(shù)服務(wù)和醫(yī)藥商業(yè)四大業(yè)務(wù)。

       近年，隨著轉(zhuǎn)型逐漸成熟，太龍藥業(yè)的主要收入來(lái)源成為藥品制劑、中藥飲片和藥品流通。2018年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.8億元，同比增長(zhǎng)18.19%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)276.31萬(wàn)元。其中中藥口服液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.17億萬(wàn)元，中藥飲片業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.58億元，藥品流通業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.30億元。

       但銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、資產(chǎn)減值的快速增加，也使得公司的利潤(rùn)一直處于較低水平，今年更是將由數(shù)百萬(wàn)的盈利轉(zhuǎn)為虧損1.15億元。

       恒康醫(yī)療：預(yù)計(jì)虧損至少十億

       恒康醫(yī)療目前仍處在泥濘之中。

       2017年恒康醫(yī)療實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)兩億余元，而今年，預(yù)計(jì)虧損至少十億。

       這家涉足醫(yī)療、醫(yī)藥、日化和保健品的企業(yè)，自2013年開(kāi)始?xì)v經(jīng)大舉并購(gòu)、借貸糾紛、股權(quán)凍結(jié)和掌門人易主。至今，仍未走出泥潭。

       藥品制造為恒康醫(yī)療的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。在中成藥領(lǐng)域，恒康醫(yī)療擁有獨(dú)一味膠囊、參芪五味子片、脈平片、前列安通片、宮瘤寧膠囊等33個(gè)品種，其中全國(guó)獨(dú)家生產(chǎn)品種7個(gè)，藥典品種12個(gè)；在化藥領(lǐng)域擁有80余個(gè)藥品生產(chǎn)批文，多個(gè)獨(dú)家品種。

       但2017年起，恒康醫(yī)療凈利潤(rùn)開(kāi)始大幅下跌，其中藥飲片、藥品收入比重也不斷萎縮，由40%減少到2018年上半年的9%。其業(yè)績(jī)預(yù)告中也稱，2018年業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因?yàn)槿Y子公司四川恒康源藥業(yè)有限公司經(jīng)營(yíng)的部分中藥材品種，因年底集中產(chǎn)新上市，預(yù)計(jì)2018年9月30日后其價(jià)格仍將持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)對(duì)全年業(yè)績(jī)會(huì)造成不利影響。

       此外，近年來(lái)國(guó)家大力推行醫(yī)藥體制改革，三保合并、兩票制相繼推行，部分省份藥品加成取消，藥品價(jià)格下降，對(duì)公司利潤(rùn)也造成了一定不利影響。

       另外不得不提的是，其頻頻收購(gòu)醫(yī)院也造成了巨大負(fù)擔(dān)。自2013年正式宣布進(jìn)軍醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域后，恒康醫(yī)療6年收購(gòu)近20家醫(yī)院，并購(gòu)金額達(dá)到了40億元。如今，旗下醫(yī)院床位數(shù)已破萬(wàn)張。

       恒康醫(yī)療近年先后并購(gòu)了泗陽(yáng)醫(yī)院、蘭考醫(yī)院、澳大利亞PRP公司，但受國(guó)內(nèi)資金市場(chǎng)供求狀況和公司控股股東股份凍結(jié)的影響，公司融資成本較高，大幅沖減了以上收購(gòu)項(xiàng)目整體業(yè)績(jī)。公司為收購(gòu)澳大利亞PRP公司貸款相當(dāng)于10億元人民幣的港幣，本年港幣匯率持續(xù)上升，導(dǎo)致匯總損益大幅增加，減少了公司利潤(rùn)。

       公司新建的贛西腫瘤醫(yī)院、綿陽(yáng)愛(ài)貝爾醫(yī)院2018年相繼投入運(yùn)營(yíng)，市場(chǎng)正在培育之中，年度虧損減少了公司利潤(rùn)。公司收購(gòu)的蓬溪醫(yī)院和資陽(yáng)體檢醫(yī)院近年業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，公司計(jì)劃對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

       同樣令人詬病的還有恒康醫(yī)療的管理模式問(wèn)題，2018年三季報(bào)顯示，恒康醫(yī)療在銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用方面的增幅分別高達(dá)134.53%、110.70%，而公司研發(fā)費(fèi)用則銳減超七成。

       政策影響持續(xù)

       目前為止，凈利潤(rùn)跌幅排在第二的為雙成藥業(yè)，預(yù)計(jì)跌幅將達(dá)1287.69%，凈利潤(rùn)將由631萬(wàn)轉(zhuǎn)為-7500萬(wàn)。

       雙成藥業(yè)成立于2000年，地處海南?？?，是一家研發(fā)生產(chǎn)化學(xué)合成多肽藥品的醫(yī)藥公司。今年上半年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.77億元，同比增長(zhǎng)131.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-1880.73萬(wàn)元，同比下降7.22%。

       雙成藥業(yè)公告稱預(yù)虧的主要原因?yàn)椋阂环矫?，控股子公司寧波雙成本年在建項(xiàng)目轉(zhuǎn)固，折舊及運(yùn)營(yíng)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)；另一方面，根據(jù)市場(chǎng)情況預(yù)測(cè)產(chǎn)品銷量下滑、運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增加。

       而這其中政策所起的作用也不小。

       2018年上半年雙成藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.77億元，同比增長(zhǎng)131%，而其銷售費(fèi)用則足足增加了5倍，由1475萬(wàn)元增長(zhǎng)到了9294萬(wàn)元，據(jù)其半年報(bào)解釋，原因在于兩票制全面實(shí)施，由原先代理商承擔(dān)的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費(fèi)用轉(zhuǎn)為生產(chǎn)企業(yè)承擔(dān)，造成了銷售費(fèi)用增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于收入增長(zhǎng)。而其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的原因也部分來(lái)自于兩票制實(shí)施后銷售結(jié)算價(jià)格調(diào)高。

       政策波及導(dǎo)致預(yù)虧的企業(yè)也不在少數(shù)。振東制藥去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3億元，而今年預(yù)計(jì)下跌144.77%，轉(zhuǎn)為預(yù)計(jì)虧損1.35億元。而其公告中也提到受醫(yī)?？刭M(fèi)及國(guó)家政策影響，公司主要產(chǎn)品銷量下滑，公司廣告投入較去年同期增加等因素影響，致報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)下降。

       此外，受到醫(yī)保、環(huán)保等政策影響業(yè)績(jī)的還有海特生物、黃山膠囊、未名藥業(yè)等。

       原料上漲造成虧損

       原料上漲也是企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)虧的一個(gè)原因。至少有四家企業(yè)將原料上漲列入業(yè)績(jī)預(yù)虧公告中。

       未名藥業(yè)去年同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.8億元，而今年預(yù)計(jì)虧損6000余萬(wàn)元。其公告稱主要受中央“26+2”環(huán)保政策風(fēng)暴影響，上游企業(yè)停產(chǎn)導(dǎo)致原材料供應(yīng)中斷。

       此外，黃山膠囊、同和藥業(yè)、興齊眼藥等也表示原料上漲造成了業(yè)績(jī)下滑。

       同和藥業(yè)去年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6545萬(wàn)元，今年預(yù)計(jì)將被削去三分之一到三分之二，其公告表示：公司部分產(chǎn)品上游企業(yè)受環(huán)保壓力停業(yè)整頓造成部分原料供應(yīng)短缺，導(dǎo)致公司部分裝置開(kāi)工不足，銷售交貨推遲，影響公司銷售收入；部分上游原料供應(yīng)緊張導(dǎo)致原料價(jià)格上漲。

       原料藥漲價(jià)問(wèn)題并不是新近出現(xiàn)，其幾乎貫穿了2018年，成為醫(yī)藥行業(yè)的熱點(diǎn)。早在2018年兩會(huì)期間，康恩貝董事長(zhǎng)胡季強(qiáng)就公開(kāi)表示，不少原料藥的價(jià)格較前幾年提高了二三十倍，尿酸原料藥價(jià)格幾年前為30~40元/kg，近兩年一度上漲到900元/kg。

       而暴漲背后的主要因素之一是原料藥供應(yīng)商單一，大都是全國(guó)一兩家公營(yíng)企業(yè)，容易對(duì)市場(chǎng)形成壟斷。雖然，國(guó)家發(fā)改委已于2018年發(fā)布了《短缺藥品和原料藥經(jīng)營(yíng)者價(jià)格行為指南》，針對(duì)原料藥壟斷進(jìn)行整治。但顯然，這還不夠。

       在很多業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，相較于原料藥壟斷帶來(lái)的長(zhǎng)期影響和相關(guān)企業(yè)的收益，處罰的力度還不足以對(duì)原料藥壟斷形成有力震懾，還需要有更強(qiáng)的監(jiān)管和政策來(lái)解決積壓已久的原料藥壟斷問(wèn)題。

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