2017年，華大基因成功登陸創(chuàng)業(yè)板，成為那一年資本市場轟動效應(yīng)的事件之一。上市以來，市值曾突破千億。但近兩年的時間過去了，這家昔日頂著“A股科技股明星”光環(huán)的公司不僅市值跌落到了現(xiàn)在的不到300億，而且質(zhì)疑聲不斷，最近還因為一系列問題受到深圳證監(jiān)局和深交所的連續(xù)問詢。華大基因到底怎么了？明星光環(huán)的背后又有著怎樣的故事呢？

       華大基因近日兩遭問詢 是否存在財務(wù)造假成焦點

       4月4日，深圳證監(jiān)局就凈利潤跨期計入、關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)控不規(guī)范等多個問題向華大基因出具《行政監(jiān)管措施決定書》。4月8日，華大基因再收深交所關(guān)于核心技術(shù)和關(guān)聯(lián)交易的《問詢函》。

       市值風(fēng)云大數(shù)據(jù)部負(fù)責(zé)人 顧左右：從華大基因上市那天起開始算，深交所一共發(fā)出了186篇問詢函，其中華大基因一共是收到了5篇，這5篇問詢函的數(shù)量僅次于樂視網(wǎng)的13篇和天海防務(wù)的9篇，在創(chuàng)業(yè)板所有的751家上市公司中排名第三。

       在深圳證監(jiān)局的行政監(jiān)管措施決定書中提到，華大基因存在訂單型收入確認(rèn)依賴的系統(tǒng)存在漏洞，部分項目型收入核算與會計政策不一致，規(guī)范運作程度不高等問題，對華大基因采取責(zé)令改正措施。

       深圳圓融方德投資管理有限公司研究總監(jiān) 尹國紅：應(yīng)該說我個人傾向于財務(wù)瑕疵，而不是財務(wù)造假。因為對于一個年收入二十幾億的公司而言的話，一千多萬的收入，既沒有動機也沒有動力去做財務(wù)造假，可能更多的是收入上的延后確認(rèn)的問題。

       華大基因與華大智造 關(guān)聯(lián)交易逐年增長

       在華大基因的業(yè)務(wù)版圖上，有一個公司特別引人關(guān)注，那就是華大智造。作為一家沒有上市的公司，在去年曾以50億美元估值被機構(gòu)瘋搶，于是市場就有了華大智造比華大基因更具明星氣質(zhì)的說法。

       這次深圳證監(jiān)局和深交所關(guān)注重點就是華大智造和華大基因的關(guān)聯(lián)交易。那么，華大基因的關(guān)聯(lián)交易又可能存在什么問題呢？

       深圳證監(jiān)局和深交所都對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了關(guān)注，在監(jiān)管部門的文件中，華大基因的關(guān)聯(lián)交易與華大智造密不可分。

       華大智造到底是個什么企業(yè)呢？

       記者查詢了華大基因上市以來的幾份主要報告。在招股說明書中明確顯示，華大智造為上市公司控股股東華大控股的4級子公司，與上市公司屬于同集團(tuán)下的兄弟公司，并不在上市體系內(nèi)。

       根據(jù)華大基因招股說明書，基因組學(xué)應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)鏈上游為測序儀器、設(shè)備和試劑供應(yīng)商；中游為基因測序與檢測服務(wù)提供商；下游為使用者，包括醫(yī)療機構(gòu)、科研機構(gòu)、制藥公司和受檢者。華大基因是中游的基因測序與檢測服務(wù)提供商，而在其2018年半年報中，首次將華大智造與Illumina相提并論，作為產(chǎn)業(yè)鏈上游，也就是測序儀器、設(shè)備和試劑的供應(yīng)商的代表。

       市值風(fēng)云大數(shù)據(jù)部負(fù)責(zé)人 顧左右：通過華大基因的財務(wù)報表，我們注意到華大基因與它關(guān)聯(lián)方的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易的額度是在逐年增加的，已經(jīng)從2014年的3000萬元增長到了2018年的6.6個億，增幅大約是22倍左右。其中最主要的一塊成分就是向華大智造來購買固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)的主要成分就是基因測序儀這塊。

       到底是誰的基因測序儀？ 關(guān)聯(lián)交易無法回避的問題

       既然，華大基因和華大智造之間的關(guān)聯(lián)交易主要是購買測序儀，那么，這樣的關(guān)聯(lián)交易為什么會引起監(jiān)管部門的關(guān)注，二者之間關(guān)聯(lián)交易的必要性又如何呢？是否和傳聞中華大智造單獨IPO有關(guān)呢？

       根據(jù)華大基因的招股說明書，2014年6月華大基因推出的BGISEQ-100和BGISEQ-1000率先獲得了CFDA的上市審批，目前已廣泛用于無創(chuàng)產(chǎn)前基因檢測服務(wù)。根據(jù)2017年年報，2016年10月及2017年1月，華大基因BGISEQ-500基因測序儀器及無創(chuàng)產(chǎn)前基因測序業(yè)務(wù)的配套試劑獲得了CFDA醫(yī)療器械注冊。

       在招股說明書中，同樣寫明，發(fā)行人的子公司武漢生物工程、深圳生物科技等，是上市公司華大基因的測序儀生產(chǎn)制造公司，系為滿足自身開展醫(yī)學(xué)檢驗業(yè)務(wù)的合法性而設(shè)立，為公司開展業(yè)務(wù)的輔助支撐部門。

       市值風(fēng)云大數(shù)據(jù)部負(fù)責(zé)人 顧左右：從華大基因的招股書上我們可以觀察到，在華大基因上市之前曾在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行了四次收購，華大基金對此給出的解釋是，為了能減少相關(guān)測序儀這方面的關(guān)聯(lián)交易，以及讓華大基因能有自主制造這種測序相關(guān)設(shè)備的能力。

       在國家藥品食品監(jiān)督管理局官方頁面上，記者找到了這三款基因測序儀的醫(yī)療器械注冊證。屬于武漢華大基因生物醫(yī)學(xué)工程有限公司和深圳華大基因生物醫(yī)學(xué)工程有限公司。這是上市公司華大基因控股的子公司。也就是說，這三個產(chǎn)品的注冊證屬于上市公司華大基因無疑。

       在招股書中第527頁這樣寫到，2016 年末公司生產(chǎn)設(shè)備賬面價值較 2015 年增加 4322.99 萬元，主要原因是，2016年華大智造推出更具商業(yè)經(jīng)濟(jì)價值的測序儀產(chǎn)品 BGISEQ-500 系列，公司為保持技術(shù)領(lǐng)先性和平臺多樣性，采購相關(guān)測序儀。在偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易里，公開了上市公司華大基因的子公司，武漢醫(yī)檢，2016年從華大智造購買16 臺 BGISEQ-500RS 高通量基因測序儀。

       市值風(fēng)云大數(shù)據(jù)部負(fù)責(zé)人 顧左右：我們從公開資料里可以發(fā)現(xiàn)，華大基因多次向華大智造購買了500和1000兩個型號的基因測序儀，那么華大基因擁有這兩個型號基因測序儀的注冊證，也有相關(guān)整機的生產(chǎn)能力，那么這種關(guān)聯(lián)交易還是否必要？

       在國家藥監(jiān)總局我們查詢到，與華大相關(guān)的基因測序儀目前共有6款，以上市為分界線，之前的三款基因測序儀注冊證在上市公司手中，在華大基因上市之后，新研發(fā)的三款基因測序儀的注冊證已經(jīng)注冊到了華大智造旗下。

       市值風(fēng)云大數(shù)據(jù)部負(fù)責(zé)人 顧左右：華大基因的實際控制人或是控股股東，一直都在承諾要減少相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易，但是現(xiàn)實的情況正好是相反的。

       上市公司，特別是和華大智造之間的關(guān)聯(lián)交易，其實一直是不減反增的情況，這是違背承諾的，是否存在著說上市公司為它的關(guān)聯(lián)方進(jìn)行輸血，其實是一個見仁見智的問題。

       市值為何跌去7成？解密華大基因核心價值

       撇開這些云里霧里的關(guān)聯(lián)交易不談，透過對華大基因的核心資產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)以及最新財報的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，現(xiàn)在華大基因的投資價值又如何呢？

       根據(jù)華大基因的招股說明書，它的主營業(yè)務(wù)為“通過基因檢測等手段，為醫(yī)療機構(gòu)、科研機構(gòu)、企事業(yè)單位等提供基因組學(xué)類的診斷和研究服務(wù)。”

       市值風(fēng)云大數(shù)據(jù)部負(fù)責(zé)人 顧左右：目前，在A股市場上比較純正的提供基因檢測服務(wù)的公司還有達(dá)安基因、貝瑞基因，以及已經(jīng)提交招股說明書的諾禾致源，這三家公司也是華大基因在招股書的行業(yè)競爭中章節(jié)提到過的。目前來說華大基因在營收、利潤、專利數(shù)量等數(shù)據(jù)還存在很大優(yōu)勢。

       4月9日，華大基因公布，預(yù)計2019年第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤9500萬元–10500萬元，同比變動-5.71%至4.22%。公司目前市值不到300億元人民幣，比其峰值過千億時跌掉70%。

       深圳圓融方德投資管理有限公司研究總監(jiān) 尹國紅：應(yīng)該說華大基因從它上市之后接近千億的市值來說，反映了市場對它極度看好和成長性的期望，但是，從它后面發(fā)布的年報的業(yè)績也好，包括（2019年）一季報的業(yè)績來看，應(yīng)該說整體的增長不盡如人意。

       目前來看，整體市值已經(jīng)跌去了將近七成，只有兩百多億的市值，但是相對一年的利潤四個億來說的話，目前這樣一個市值還是相對偏高的。

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