從無(wú)人采擷到野蠻生長(zhǎng)，醫(yī)療IT行業(yè)已經(jīng)慢慢將自己的羽翼定型。

       品味10年以來(lái)就醫(yī)體驗(yàn)的改變。過(guò)去，每次看病，家人不得不翻箱倒柜找出上次就診留下的病歷、處方、藥盒，甚至是收據(jù)。到了今天，很多醫(yī)院已經(jīng)將就診卡電子化，資料開(kāi)始走向云端，掛號(hào)、繳費(fèi)也能通過(guò)微信公眾號(hào)、醫(yī)院APP遠(yuǎn)程進(jìn)行。

       今日的便捷離不開(kāi)基礎(chǔ)的醫(yī)療IT建設(shè)，新醫(yī)改以來(lái)，醫(yī)療信息化市場(chǎng)已經(jīng)從一個(gè)參與者稀少、缺乏標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的邊緣市場(chǎng)，進(jìn)化為如今區(qū)域業(yè)務(wù)劃分明顯，從業(yè)者眾多的紅海市場(chǎng)。隨著市場(chǎng)分化情況越來(lái)越明顯，我們能夠輕易地找出其中的領(lǐng)航者。

中國(guó)醫(yī)療IT解決方案市場(chǎng)份額情況

IDC《中國(guó)醫(yī)療行業(yè) IT 解決方案市場(chǎng)預(yù)測(cè)，2018-2022》，國(guó)金證券研究所

       變化在深潛之中慢慢行進(jìn)，如今的領(lǐng)航者已經(jīng)不再局限于向醫(yī)院兜售信息化軟件，盡管這一部分業(yè)務(wù)仍是大部分企業(yè)的主要收入來(lái)源，但一些新的業(yè)務(wù)也在孕育之中。

       信息化行業(yè)的年報(bào)一定程度上反應(yīng)了這些變化。2019年，十余家企業(yè)跑出了截然不同的成績(jī)，幾家歡喜幾家愁。

       動(dòng)脈網(wǎng)對(duì)醫(yī)療IT上市公司的年報(bào)進(jìn)行了逐一分析，從年報(bào)數(shù)據(jù)、IT基礎(chǔ)發(fā)展、信息化延伸發(fā)展等方向出發(fā)，嘗試梳理新一年醫(yī)療信息化的發(fā)展要點(diǎn)。
 

年報(bào)解析：9家穩(wěn)中求進(jìn)，2家明顯虧損

       截止2020年4月23日，因受COVID-19影響，醫(yī)療IT上市公司中，僅衛(wèi)寧健康與創(chuàng)業(yè)慧康對(duì)外發(fā)布了完整年報(bào)，其他企業(yè)則以快報(bào)的形式披露2019年經(jīng)營(yíng)基本情況。不過(guò)，從已有的數(shù)據(jù)中，我們?nèi)阅芤挼枚四摺?/p>

2019年信息化企業(yè)年報(bào)匯總（單位：億元）

注：僅衛(wèi)寧健康和思創(chuàng)醫(yī)惠數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)年報(bào)，其余數(shù)據(jù)來(lái)源于企業(yè)年報(bào)快報(bào)

       營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本

       從表格數(shù)據(jù)可知，大部分企業(yè)均取得了正向的營(yíng)業(yè)收入。這些收入的增加來(lái)源于兩個(gè)驅(qū)動(dòng)因素。一方面，2018年年終出臺(tái)的電子病歷系統(tǒng)應(yīng)用水平分級(jí)評(píng)價(jià)推動(dòng)醫(yī)院主動(dòng)需求電子病歷與互聯(lián)互通升級(jí)，從現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格看，分級(jí)評(píng)價(jià)4級(jí)以上的成套電子病歷整體方案的價(jià)格超過(guò)1000萬(wàn)元，分級(jí)評(píng)價(jià)3級(jí)以上的電子病歷整體方案在1000萬(wàn)元左右。醫(yī)療IT企業(yè)營(yíng)業(yè)收入因此大幅提高。

       另一方面，醫(yī)院對(duì)于信息化的認(rèn)識(shí)逐漸加深，信息科主任正把工作朝標(biāo)準(zhǔn)化、可衡量化的方向發(fā)展，同時(shí)嘗試降低其中的成本。

數(shù)據(jù)來(lái)源于CHIMA發(fā)布的《2018-2019 年度中國(guó)醫(yī)院信息化狀況調(diào)查報(bào)告》

       凈利潤(rùn)

       在本次統(tǒng)計(jì)中的11家公司中，有7家獲得了超過(guò)20%的凈利潤(rùn)增幅，其中榮科科技凈利潤(rùn)增幅為103.23%，銀江股份的凈利潤(rùn)增幅為284.63%，僅萬(wàn)達(dá)信息與達(dá)實(shí)智能發(fā)生了虧損。

       先看增幅情況，除了推進(jìn)更多的業(yè)務(wù)，一些企業(yè)也嘗試降低創(chuàng)收過(guò)程中的成本。

       以創(chuàng)業(yè)慧康為例，這家公司在2019年收獲了47.67%的利潤(rùn)增長(zhǎng)，新增的19個(gè)千萬(wàn)級(jí)訂單為其貢獻(xiàn)了不菲的收入，成本端的減少也一定程度推動(dòng)了利潤(rùn)的增加，這些消減主要來(lái)源于備件周轉(zhuǎn)服務(wù)費(fèi)與軟件銷(xiāo)售職工薪酬的減少。

創(chuàng)業(yè)慧康經(jīng)營(yíng)成本（數(shù)據(jù)來(lái)源于創(chuàng)業(yè)慧康2019年年報(bào)）

       達(dá)實(shí)智能與萬(wàn)達(dá)信息則在近兩年“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”的浪潮中表現(xiàn)得不盡人意，尤其是萬(wàn)達(dá)信息，遭遇了較大幅度的利潤(rùn)下滑。公告顯示，利潤(rùn)大幅下滑是因?yàn)楣疽虿荒軡M(mǎn)足客戶(hù)需求帶來(lái)的投入增加；產(chǎn)品轉(zhuǎn)型效果不及預(yù)期；原大股東占款導(dǎo)致現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)時(shí)間加長(zhǎng)、管理層動(dòng)蕩等原因所致。

       2015年前后，思創(chuàng)醫(yī)惠與萬(wàn)達(dá)信息均由企業(yè)并購(gòu)上市切入醫(yī)療信息化，且都取得了迅速的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，成長(zhǎng)為醫(yī)療IT領(lǐng)域的龍頭，而如今的動(dòng)蕩，也許會(huì)成為兩家企業(yè)拉開(kāi)差距的分水嶺。

       相比之下，達(dá)實(shí)智能的虧損則很有可能隨著2020年的經(jīng)營(yíng)逐漸恢復(fù)，隨著2019年延遲交付的訂單一一交付；新建的“達(dá)實(shí)大廈”逐漸產(chǎn)生物業(yè)收入，虧損可能得到改善。

       資產(chǎn)收益率ROE

       由于年報(bào)與快報(bào)在凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)中的口徑不盡一致，所以這里僅估算了ROE進(jìn)行分析。

       在上述企業(yè)中，創(chuàng)業(yè)慧康以0.8的ROE高居榜首，其股價(jià)漲幅也印證了這家企業(yè)的實(shí)力。其次是0.6的衛(wèi)寧健康，這一數(shù)字與2018年持平；其他盈利企業(yè)的ROE在0.1-0.4不等。

       由于信息化上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為信息化解決方案，客戶(hù)以醫(yī)院為主，高金額項(xiàng)目收入占比較大，周期較長(zhǎng)，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率偏低，醫(yī)療IT行業(yè)ROE低于其他行業(yè)ROE。從這個(gè)角度看，上述企業(yè)已經(jīng)交出了一份令人滿(mǎn)意的答卷。

       年報(bào)之外，一些企業(yè)同時(shí)公布了季報(bào)的粗略數(shù)據(jù)，透過(guò)這些數(shù)據(jù)，我們或許可以粗略估計(jì)出新型冠狀病毒對(duì)于今年全年經(jīng)濟(jì)的影響。

各上市公司第一季度財(cái)報(bào)預(yù)報(bào)

       對(duì)于醫(yī)療IT企業(yè)而言，醫(yī)院一般會(huì)在第一季度制定信息化預(yù)算，所以這一數(shù)據(jù)不能很好地反映上市企業(yè)的信息化解決方案業(yè)務(wù)，更多反映的是Saas類(lèi)服務(wù)的收入與上一年的回款情況，所以表格上不同企業(yè)的情況存在較大差異。

       而隨著疫情逐漸在我國(guó)受到控制，疫情并沒(méi)有過(guò)多影響到醫(yī)院全年的信息化水平（醫(yī)院財(cái)政撥款會(huì)存在削減），而第一季度各大醫(yī)院的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、新基建等因素，可能會(huì)推動(dòng)下半年醫(yī)院信息化投入的增加。

       總的來(lái)說(shuō)，單從數(shù)據(jù)來(lái)看，醫(yī)療IT行業(yè)仍呈現(xiàn)向上之勢(shì)，完全沒(méi)有停滯的意思。但醫(yī)院的信息化升級(jí)終究有個(gè)盡頭，根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，我國(guó)醫(yī)療信息化市場(chǎng)2017-2021年整體CAGR 將達(dá)到 15.9%。但要具體到細(xì)目，HIS 的增長(zhǎng)數(shù)值則拖了后腿，CAGR 僅為 8.8%。除此以外，醫(yī)療核心管理系統(tǒng)、電子病歷、集成平臺(tái)和臨床數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)、分級(jí)診療系統(tǒng) CAGR 分別高達(dá) 19.8%、19.7%、20.7%和 25.1%，均高于行業(yè)整體增速。

       三甲醫(yī)院的信息化支出占據(jù)了整體支出近82.0%，當(dāng)這樣一個(gè)大群體完成基礎(chǔ)的建設(shè)之后，更多的支出轉(zhuǎn)移到了運(yùn)維、數(shù)據(jù)庫(kù)以及新興的智慧醫(yī)院建設(shè)。在這些業(yè)務(wù)之中，新的模式正在孕育。
 

政策趨勢(shì)：電子病歷、智慧醫(yī)院服務(wù)評(píng)級(jí)與DRG

       回顧政策，從2018年12月起，我們能夠看到國(guó)家對(duì)于醫(yī)院信息化建設(shè)重視程度的逐日提升，這種重視不僅表現(xiàn)在對(duì)于電子病歷、智慧醫(yī)院、DRG等院內(nèi)信息化的建設(shè)，還提及了醫(yī)聯(lián)體、新型縣域醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系等模式建設(shè)。

2019年政策匯總

       2019年，全國(guó)總計(jì)有7000多家醫(yī)院申報(bào)了電子病歷評(píng)級(jí)；中國(guó)政府采購(gòu)網(wǎng)收錄了227條電子病歷、互聯(lián)互通采購(gòu)數(shù)據(jù)，僅公開(kāi)渠道涉及金額就多達(dá)7.21億。其中的千億級(jí)單數(shù)也維持著逐年遞增趨勢(shì)。從此趨勢(shì)來(lái)看，電子病歷市場(chǎng)仍有數(shù)年的增長(zhǎng)空間。

       再看智慧醫(yī)院服務(wù)評(píng)級(jí)與DRG。2019年3月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《醫(yī)院智慧服務(wù)分級(jí)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)體系（試行）》的通知，7月出臺(tái)了具體的分級(jí)細(xì)則與評(píng)分細(xì)則，評(píng)級(jí)工作正式從計(jì)劃走向?qū)嵤?019年10月，國(guó)家醫(yī)療保障局印發(fā)《國(guó)家醫(yī)療保障DRG（CHS-DRG）分組方案》這一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，過(guò)去百家爭(zhēng)鳴的DRG（按服務(wù)單元付費(fèi)）分組一下子多了個(gè)官方模版，并要求計(jì)劃中的30個(gè)城市在2020年模擬運(yùn)營(yíng)。

       但對(duì)于上市公司而言，這里的市場(chǎng)多少有點(diǎn)“雞肋”。

       從事診前、診中、診后、流程的上市企業(yè)并不算多，更多參與其中的是創(chuàng)業(yè)公司，當(dāng)然，這條路也并非平坦。

       “把重心朝‘智慧轉(zhuǎn)移’的醫(yī)院比較少，大部分還在做電子病歷升級(jí)，這方面投入大，也費(fèi)力，所以盡管有政策支持，但要推廣開(kāi)來(lái)，還需要時(shí)間。此外，這項(xiàng)評(píng)級(jí)沒(méi)有與考核掛鉤也是重要影響因素。”一位向醫(yī)院提供智慧服務(wù)解決方案的供應(yīng)商向動(dòng)脈網(wǎng)解釋?zhuān)t(yī)院端的需求并不明確。

       供應(yīng)端同樣存在問(wèn)題。以“診中服務(wù)”環(huán)節(jié)的“標(biāo)示與導(dǎo)航”為例，這項(xiàng)技術(shù)已經(jīng)非常成熟，在深圳市南山醫(yī)院等三甲醫(yī)院，我們能夠直接用微信小程序精確導(dǎo)航到某一樓層的某一科室，這是一項(xiàng)非常實(shí)用的技術(shù)。但這樣的精確度對(duì)設(shè)備投入的要求很高，要實(shí)現(xiàn)高度精準(zhǔn)與全面覆蓋，大概每五米就需要布置一個(gè)藍(lán)牙設(shè)備，每個(gè)藍(lán)牙設(shè)備的造價(jià)在200元左右，偏高的成本導(dǎo)致信息化企業(yè)很難從中獲取利益。

       動(dòng)脈網(wǎng)對(duì)各上市企業(yè)的智慧業(yè)務(wù)（智慧醫(yī)院1.0涉及業(yè)務(wù)）進(jìn)行了不完全統(tǒng)計(jì)，大多數(shù)企業(yè)提供的方案仍然圍繞HIS、PACS等數(shù)據(jù)管理的基礎(chǔ)系統(tǒng)為主，應(yīng)用層面的軟件開(kāi)發(fā)相對(duì)較少。

       DRG在各大企業(yè)的年報(bào)中提及頻繁，但現(xiàn)在可以為區(qū)域衛(wèi)健委提供解決方案的仍是東軟望海、中國(guó)平安、國(guó)新健康三家企業(yè)。隨著東軟望海易主平安，上文統(tǒng)計(jì)的傳統(tǒng)信息化上市企業(yè)還沒(méi)有一家能夠提供成熟解決方案。他們會(huì)錯(cuò)過(guò)DRG的熱潮嗎？或許還有半年我們才能知曉答案。
 

產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)：市場(chǎng)加速聚集，SaaS成為重要商業(yè)模式

       正如上文所說(shuō)，現(xiàn)在的醫(yī)療IT行業(yè)可視為兩種狀態(tài)的疊加。一方面，政策支持下，信息科希望醫(yī)院能夠進(jìn)行深入的信息化改革，醫(yī)院也支持這樣的改革；另一方面，這種需求已經(jīng)得到了部分滿(mǎn)足，天花板已經(jīng)顯現(xiàn)，因此，醫(yī)療IT企業(yè)需要尋找新的發(fā)展點(diǎn)。

       這種疊加態(tài)具體表現(xiàn)為兩種趨勢(shì)。第一趨勢(shì)是大型信息化建設(shè)訂單數(shù)量增加，并開(kāi)始以分期形式交付，導(dǎo)致分散的信息化市場(chǎng)開(kāi)始向頭部集中。

       從2019年已公布的數(shù)據(jù)可知，創(chuàng)業(yè)慧康千萬(wàn)級(jí)訂單新增19個(gè)，衛(wèi)寧健康千萬(wàn)級(jí)訂單新增41個(gè)。這些電子病歷相關(guān)業(yè)務(wù)為兩家公司貢獻(xiàn)了大量千萬(wàn)級(jí)訂單。

       此外，在各級(jí)政府的補(bǔ)貼之下，醫(yī)院有激勵(lì)購(gòu)置更多的硬件產(chǎn)品，包括傳統(tǒng)的IT設(shè)備以及新基建所需要的5G、物聯(lián)網(wǎng)，這些信息化的附加品將為頭部企業(yè)來(lái)帶更多收益。

       二是醫(yī)療IT企業(yè)嘗試介入互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療業(yè)務(wù)。隨著智慧醫(yī)院1.0在技術(shù)方面已經(jīng)基本成型，更多的上市企業(yè)將目光瞄準(zhǔn)了以5G、云、人工智能為主的智慧醫(yī)院2.0，而其中的載體，便是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。

       這一趨勢(shì)并不意味著這些信息化公司會(huì)傾盡全力去打造互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院，相反，他們可能置身于直接的To C業(yè)務(wù)之外，憑借與醫(yī)院之間的聯(lián)系搶先占坑，為需要進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院建設(shè)的醫(yī)院與企業(yè)打造技術(shù)中臺(tái)，最終形成以SaaS服務(wù)為核心的長(zhǎng)久連接關(guān)系。

       在SaaS模式下，上市企業(yè)將更好的發(fā)揮自身在醫(yī)院端的流量?jī)?yōu)勢(shì)；運(yùn)維方向的輔助作用，并保證與醫(yī)院之間的聯(lián)系，以提供更多增值服務(wù)，也能讓資產(chǎn)負(fù)載表更為平滑。

       從現(xiàn)有的情況來(lái)看，各家上市公司在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療建設(shè)的步伐并不一致，模式也不盡相同，其中，衛(wèi)寧健康便有一次較好的嘗試。

       從年報(bào)來(lái)看，以“云藥”為核心，融“處方流轉(zhuǎn)、藥險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)、B2B賦能、健康服務(wù)”于一體的“藥聯(lián)體”鑰世圈發(fā)展迅猛，其收入幾近占到衛(wèi)寧健康整體收入的十分之一。

       相比之下，納里健康“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療服務(wù)”新模式雖已累計(jì)簽約462個(gè)醫(yī)療項(xiàng)目，接入國(guó)內(nèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)4000余家（通過(guò)合作共建模式已取得醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院共89家），服務(wù)患者超2億人次，但其虧損仍在持續(xù)。

       鑰世圈的飛速增長(zhǎng)與衛(wèi)寧健康自身的藥品銷(xiāo)售息息相關(guān)。相關(guān)人士表示，衛(wèi)寧健康通過(guò)獲得了向中小藥店銷(xiāo)售藥物的資質(zhì)。以上海鑰世圈云健康科技發(fā)展有限公司為例，它通過(guò)間接控股獲得藥物批零機(jī)制的重慶諾達(dá)致醫(yī)藥有限公司而獲得向藥物銷(xiāo)售資質(zhì)，加上其本身院內(nèi)信息化的導(dǎo)流優(yōu)勢(shì)，鑰世圈的B2B模式成為其收入貢獻(xiàn)的核心。

       當(dāng)然，云醫(yī)與云險(xiǎn)也為連接做出了巨大的貢獻(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，云險(xiǎn)新增覆蓋醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)百家，新增交易金額210多億元（累計(jì)交易金額已超過(guò)300億元），新增交易筆數(shù)9,700多萬(wàn)筆。

       2019年12月，中國(guó)人壽大健康基金又向其增資2億元，為其后續(xù)提速發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

       總的來(lái)說(shuō)，SaasSaaS服務(wù)仍處于建設(shè)期，所以如今的報(bào)表數(shù)據(jù)多為虧損，但隨著這部分業(yè)務(wù)逐漸成熟，它的邊際成本將會(huì)不斷下降。因此，這一模式很有可能成為未來(lái)醫(yī)療IT公司的主要業(yè)務(wù)。
 

寫(xiě)在最后

       匯聚年報(bào)數(shù)據(jù)、政策趨勢(shì)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，動(dòng)脈網(wǎng)將觀點(diǎn)整理如下：

       1. 疫情會(huì)一定程度上阻斷信息化企業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售，主要表現(xiàn)在已有訂單推遲交付、醫(yī)院財(cái)政支出消極兩個(gè)方面，但隨著疫情被遏制，醫(yī)療IT企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表將逐漸恢復(fù)正常；

       2. 醫(yī)院對(duì)于信息化的重視將為信息科帶來(lái)更多人才，這一情況下，院內(nèi)對(duì)于醫(yī)療IT企業(yè)將提出更精確更個(gè)性化的需求，企業(yè)必須提高自身的業(yè)務(wù)能力，以應(yīng)對(duì)迅速發(fā)展的市場(chǎng)；

       3. 電子病歷、互聯(lián)互通的升級(jí)將會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間，這將導(dǎo)致信息化市場(chǎng)份額進(jìn)一步聚集，頭部企業(yè)將承擔(dān)更多的千億級(jí)大單。而接下來(lái)的基層醫(yī)療也將迎來(lái)信息化建設(shè)，創(chuàng)業(yè)公司同樣可以找到自己的位置；

       4. 智慧醫(yī)院相關(guān)業(yè)務(wù)小而雜，且并非當(dāng)前醫(yī)院投入的主要項(xiàng)目，盡管有智慧醫(yī)院服務(wù)評(píng)級(jí)政策推進(jìn)，但距離成熟還需要一段時(shí)間；

       5. 未來(lái)數(shù)年內(nèi)，SaaS類(lèi)服務(wù)收入比重將逐漸增加。信息化企業(yè)的“互聯(lián)網(wǎng)+”業(yè)務(wù)將會(huì)覆蓋到更多的醫(yī)療B端，如搭建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)、電商平臺(tái)、商保平臺(tái)等。尤其是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院平臺(tái)，當(dāng)醫(yī)院開(kāi)始自己做互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院時(shí)，企業(yè)向醫(yī)院提供SaaS技術(shù)支持，可以加強(qiáng)與醫(yī)院的聯(lián)系，也便于未來(lái)開(kāi)展其他服務(wù)。

       綜上所述，政策仍是醫(yī)療IT需要關(guān)注的“源”，但由于近年來(lái)支流繁多，企業(yè)不能盲目聽(tīng)從政策，必須找準(zhǔn)醫(yī)院與政策最為契合的點(diǎn)，才能避免走彎路。

       疫情給信息化帶來(lái)的阻礙算不上是挑戰(zhàn)，弄清怎樣理解政策，理解醫(yī)院需求，進(jìn)而制定企業(yè)未來(lái)的發(fā)展路徑，或許是現(xiàn)階段的醫(yī)療IT企業(yè)們最為重要的一步。