在2020年疫情防控過程中，中醫(yī)藥發(fā)揮的作用有目共睹，根據(jù)國新辦新聞發(fā)布會透露，全國新冠肺炎確診病例中使用中醫(yī)藥的過程中，有效率達(dá)到了90%以上。加之國家及地方政策的多項(xiàng)支持，中醫(yī)藥的發(fā)展已被納入國家戰(zhàn)略中，前途一片光明。

       同時(shí)，據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，我國中成藥市場規(guī)模已從2015年的6252億元擴(kuò)大至2019年的8149億元，年復(fù)合增速約為6.8%。2022年市場規(guī)模更是有望突破萬億，2024年將到達(dá)11375億元，2020至2024年預(yù)計(jì)年復(fù)合增速6.7%，增速將長期保持穩(wěn)定。

       而上市中藥企業(yè)方面，截止目前，68支個(gè)股中已有35家上市中藥企業(yè)發(fā)布了2020年業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)，雖從同比增長幅度來看，比之CRO與器械等行業(yè)有所不足，但期間依舊不乏業(yè)績提升靚麗的企業(yè)。10家中藥企業(yè)業(yè)績翻倍，6家中藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，僅14家企業(yè)2020年利潤實(shí)現(xiàn)負(fù)增長。

       10家企業(yè)業(yè)績翻倍，最高漲幅達(dá)673%

       數(shù)據(jù)顯示，2020年中藥企業(yè)業(yè)績預(yù)告中，有10家企業(yè)凈利潤增長超過100%，平均同比增長率為7.11%，比之前兩年提升明顯?？刀髫?、太極集團(tuán)、東阿阿膠、以嶺藥業(yè)等知名企業(yè)均是其中之一，這一方面證明了中藥行業(yè)的受重視程度正在逐步提高，另外也是眾多中藥企業(yè)轉(zhuǎn)型升級效果的完 美詮釋。

       亞寶藥業(yè)

       根據(jù)亞寶藥業(yè)發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤1-1.15億元，同比增加619.07%到726.93%，期間非經(jīng)常性損益（主要是計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助等）金額約4722.62萬元（未經(jīng)審計(jì)）。由于2019年度歸屬于上市公司股東的凈利潤基數(shù)較小，故凈利潤提升巨大。

       但對比之前公布的前三季度財(cái)報(bào)，2020年前三季度凈利潤分別為3931.02萬元、2027.78萬元和3043.08萬元，同比下降48.42%、75.65%和53.56%?？梢园l(fā)現(xiàn)造成全年數(shù)據(jù)與前三季度重大差異的關(guān)鍵點(diǎn)在于2019年第四季度的巨額虧損。

       2019年期間，受國家醫(yī)保局“4+7”城市藥品集中帶量采購招標(biāo)藥品價(jià)格下降以及國際市場新產(chǎn)能投產(chǎn)因素影響，公司控股子公司上海清松制藥有限公司業(yè)績出現(xiàn)大幅下降。再到2020年3月11日，亞寶藥業(yè)對外宣稱的由于疫情影響決定對“全體正式在職人員短期薪酬下調(diào)。”可以初步判定，造成亞寶藥業(yè)2020年財(cái)務(wù)危機(jī)的并非疫情影響，更主要是前期收購上海清松制藥有限公司后，帶量采購后恩替卡韋制劑中標(biāo)價(jià)大幅下降而導(dǎo)致的商譽(yù)減值所致。

       并且目前看來，這份影響短期內(nèi)仍將持續(xù)，徹底擺脫也不并非短時(shí)間內(nèi)能完成。

       6家企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈

       另外，此次數(shù)據(jù)中還有一點(diǎn)值得特別注意，35家上市中藥企業(yè)有6家企業(yè)在2020年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，且全部實(shí)現(xiàn)凈利潤翻倍增長。其中康恩貝與東阿阿膠效果最為顯著。

       康恩貝

       1月15日晚間，康恩貝公布2020年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤4億元-4.8億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.15億元至0.2億元，較2019年同比增加4.55億元至4.6億元。

       而其業(yè)績轉(zhuǎn)折的主要原因，康恩貝方面表示主要是2020年公司主動調(diào)整、優(yōu)化業(yè)務(wù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重點(diǎn)拓展包括非處方藥和健康消費(fèi)品在內(nèi)的自我保健產(chǎn)品業(yè)務(wù)，加快發(fā)展線上新零售業(yè)務(wù)，盡力消化因政策和疫情造成的負(fù)面影響。

       自2019年經(jīng)歷上市首虧，子公司貴州拜特制藥有限公司的丹參川芎嗪注射液受列入國家重點(diǎn)監(jiān)控合理用藥藥品目錄和醫(yī)保目錄調(diào)整等政策持續(xù)影響導(dǎo)致銷售收入急劇下降，2020年雖其影響仍在繼續(xù)，期間銷售收入同比下降約12.7億元，降幅約91.4%，導(dǎo)致貴州拜特虧損約6200萬元，但扣除丹參川芎嗪注射液的影響后，2020年度營收預(yù)計(jì)為58億元，較2019年度同口徑增長約8%。

       同時(shí)，依靠多年品牌優(yōu)勢及品牌影響力，康恩貝“奮力攀爬走出低谷的轉(zhuǎn)折之年”的愿望在2020年得以實(shí)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)線上新零售市場與自我保健品業(yè)務(wù)增長快速，目前已成為貢獻(xiàn)業(yè)績增長的中流砥柱。

       2020年前三季度，公司自我保健產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入占到公司總體營收的52%。其中，健康消費(fèi)品板塊業(yè)績亮眼，“珍視明”牌眼貼、眼罩、洗眼水等眼健康產(chǎn)品以及維生素類營養(yǎng)補(bǔ)充劑、醫(yī)衛(wèi)用品等產(chǎn)品，在網(wǎng)銷新模式的推動下增長強(qiáng)勁。2020年1-9月，健康消費(fèi)品業(yè)務(wù)在公司總營業(yè)收入的占比從去年同期的7.39%上升至14.48%。

       康恩貝制藥股份公司的董事長胡季強(qiáng)在2020年醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資50人論壇年會中也曾經(jīng)透露，相較于在未來五年十四五規(guī)劃中依靠創(chuàng)新藥發(fā)展，康恩貝更愿意嘗試另外兩個(gè)方向，一者是“中藥OTC加品牌核心價(jià)值”像白藥一樣，把品牌核心價(jià)值延伸到大健康的經(jīng)營板塊，二者是重點(diǎn)關(guān)注自我保健產(chǎn)品中的“眼健康”領(lǐng)域，對于未來10倍的增長所帶來的千億級的市場，康恩貝可以運(yùn)用其巨大的品牌基礎(chǔ)，吸收資本，將眼科領(lǐng)域獨(dú)立出來，分拆上市。從而打造出該賽道的正在意義上的頭部企業(yè)。

       東阿阿膠

       1月29日晚間，東阿阿膠發(fā)布了2020年度業(yè)績預(yù)告，2020年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.58億元至35.30億元，歸屬于上市公司股東凈利潤0.33億元至0.50億元。迎來了2019年虧損陣痛后的絕地反擊，也向世人證明了其轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略的正確性與必須性。

       2020年東阿阿膠深度貫徹施行去庫存、優(yōu)化銷售渠道、多產(chǎn)品線推陳出新等一系列“組合拳”，在眾人芬芬詬病其提價(jià)策略的同時(shí)，這家老字號企業(yè)以令人欣喜的業(yè)績對于仍處于轉(zhuǎn)型初期的東阿阿膠來說，是彌足珍貴的。也進(jìn)一步堅(jiān)定了東阿阿膠貫徹目前策略的信心與決心。

       其中尤以四季度旺季收入提升最為明顯，2020年第四季度實(shí)現(xiàn)營收13.17~14.89億元，同比增長920.93%~1054.26%，基本反映為渠道庫存清理完畢，逐步進(jìn)行發(fā)貨，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5444~7075萬元，同比增長108.34%~110.84%。同樣也證明了東阿阿膠的核心競爭力與深受消費(fèi)者喜愛的基本面。

       2020年作為東阿阿膠數(shù)字化轉(zhuǎn)型、戰(zhàn)略進(jìn)軍線上市場的元年，2020年天貓平臺東阿阿膠GMV已達(dá)到4.69億元，同比增長109%，有效拓展了線上全新消費(fèi)者市場，并且在未來的3~5年內(nèi)也將繼續(xù)保持20%以上的高增速，帶動?xùn)|阿阿膠整體營收水平的增長。

       14家企業(yè)2020年利潤實(shí)現(xiàn)負(fù)增長

       與中藥行業(yè)普遍轉(zhuǎn)型取得較好成效相反，2020年依舊有14家企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤負(fù)增長，其中紫鑫藥業(yè)以凈利潤變動比例最為夸張，以-1010%的業(yè)績增長處于行業(yè)最低位。

       紫鑫藥業(yè)

       2020年1月28日，紫鑫藥業(yè)披露2020年度業(yè)績預(yù)告修正公告，修正后，預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈虧損5.9億元-6.9億元。取中值計(jì)算其凈利潤同比下降1010.52%。

       而其2020年業(yè)績之所以暴雷的最主要的原因在于，紫鑫藥業(yè)60多億負(fù)債額與60%的負(fù)債率，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流基本為負(fù)，且同時(shí)財(cái)務(wù)籌資費(fèi)用居高不下，2020年可謂是舉債過日毫不為過。

       與吉林本地金融機(jī)構(gòu)的各種借貸關(guān)系中債務(wù)逾期屢見不鮮，借新還舊也讓紫鑫藥業(yè)負(fù)債進(jìn)一步加大，紫鑫藥業(yè)的資金鏈目前已處于相當(dāng)危急的境地。截至去年三季度末，公司貨幣資金僅有986.3萬元，而短期借款和一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債合計(jì)超過42億元。

       而在負(fù)債背后的原因則是重點(diǎn)營收支撐的“人參”賣不動了，公司存貨占總資產(chǎn)60%以上，消耗性生物資產(chǎn)達(dá)50.17億元，這其中絕大部分存貨為則恰恰是林下參。

       遙想2009年，紫鑫藥業(yè)進(jìn)軍人參產(chǎn)業(yè)，并不斷加大人參產(chǎn)業(yè)的投資力度、加大戰(zhàn)略儲備。人參繼而很快超過傳統(tǒng)中成藥，成為公司最重要的收入和利潤來源。更是在人參概念加持，股價(jià)曾一路水漲船高，如今卻又因人參銷量不佳，而剩下一地雞毛。真是成也風(fēng)云，敗也風(fēng)云。

       對此，紫鑫藥業(yè)則表示2020年作為公司去庫存降負(fù)債的首年，任重而道遠(yuǎn)。公司銷售人參相關(guān)產(chǎn)品主要從以下幾個(gè)方面開展：

       保持與原有的大宗交易客戶的緊密聯(lián)系，穩(wěn)定爭取增加人參干品庫存的銷售規(guī)模。

       采挖已經(jīng)足夠年限的林下參，利用在2019年建設(shè)的人參專柜體系進(jìn)行全國銷售，同時(shí)向有意向投資林下參地的客戶進(jìn)行整體銷售，整體銷售林下參在2018年完成了初步交易并且效果明顯。

       計(jì)劃與政府相關(guān)平臺，先以小部分林下參地為投資資產(chǎn)，進(jìn)行合作對外投資。陸續(xù)使得公司林下參地歸屬于以政府平臺為主導(dǎo)的稀缺性資源。

       不過最終效果幾何則尚不可知，不過前有同樣是“去庫存轉(zhuǎn)型”的東阿阿膠漸有起色，紫鑫藥業(yè)或也能從中找到其本身轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵之處。