2021年9月23日，第五屆中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)資本峰會(huì)在海南博鰲盛大開幕，同時(shí)拉開了2021年中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)大會(huì)的大幕，資本峰會(huì)與西普會(huì)構(gòu)建的健康產(chǎn)業(yè)生態(tài)形成了交互與融合。本屆資本峰會(huì)的主題是雙循環(huán)下的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資，由中康科技、中信證券、東吳證券聯(lián)合主辦。

       當(dāng)天的會(huì)議上，多位企業(yè)家和投資專家等相聚一堂，各抒己見，積極為中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展建言獻(xiàn)策，其中如何在產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)中尋找到新的投資機(jī)會(huì)是主要話題之一。以下為本次資本峰會(huì)上的部分精彩發(fā)言：

       近三年來，醫(yī)療改革、新冠疫情、生物科技、消費(fèi)升級(jí)等多種因素影響著整個(gè)健康產(chǎn)業(yè)，西普會(huì)大會(huì)主席、中康科技總裁吳瀚預(yù)計(jì)未來產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)以下的發(fā)展趨勢(shì)——

       一是在健康中國(guó)戰(zhàn)略指引下，公平性將對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生導(dǎo)向性作用。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、消費(fèi)市場(chǎng)下沉擴(kuò)充了消費(fèi)場(chǎng)景和消費(fèi)群體，預(yù)防市場(chǎng)對(duì)比治療市場(chǎng)將有更大的增長(zhǎng)幅度；

       二是醫(yī)療健康供給側(cè)將高質(zhì)量發(fā)展，產(chǎn)業(yè)再造呼聲漸起，醫(yī)藥創(chuàng)新、數(shù)字健康新基建、公衛(wèi)改革，給產(chǎn)業(yè)帶來新一輪的投資契機(jī)；

       三是國(guó)產(chǎn)藥械的振興。國(guó)產(chǎn)代替與國(guó)際化將帶來新的市場(chǎng)增量；

       四是院外市場(chǎng)活躍度和增長(zhǎng)速度明顯提升，預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)占比將從25%增長(zhǎng)到50%；

       五是消費(fèi)醫(yī)療帶動(dòng)民營(yíng)醫(yī)療市場(chǎng)崛起；

       六是創(chuàng)新藥市場(chǎng)份額快速提升，預(yù)計(jì)比例將逐步提高到40%左右。更多的機(jī)會(huì)一定是來自于產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，比如創(chuàng)新藥械的興起，院外市場(chǎng)的增長(zhǎng)，高端醫(yī)療器械的國(guó)產(chǎn)代替等。

       中信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師陳竹指出，過去三年前，醫(yī)藥指數(shù)沒有太大問題，從去年開始，醫(yī)藥指數(shù)相對(duì)平穩(wěn)，但這個(gè)賽道里誕生出來非常多的新公司，其中重點(diǎn)推薦關(guān)注的賽道是創(chuàng)新藥、器械、CXO、**、液體活檢腫瘤早篩、血制品、零售、服務(wù)。

       其中，生物創(chuàng)新藥、IVD、化學(xué)創(chuàng)新藥、介入器械是資本市場(chǎng)最受青睞的領(lǐng)域，生物創(chuàng)新藥領(lǐng)域占了科創(chuàng)板上市公司融資金額的最高。IVD企業(yè)數(shù)量很多，整體體量可能偏小。生物創(chuàng)新藥、介入類器械許多新興企業(yè)登陸上市。

       陳竹指出，剔除首日漲跌幅，科創(chuàng)板整體漲幅相當(dāng)可觀，如果包含首日漲跌幅基本上可以看到2/3的公司漲跌幅基本上在100%以上，可以很明顯的看到，隨著科創(chuàng)板的推出，未來三到五年差異化的新股，上市后對(duì)公司的定位、賽道定位的研究一定是在醫(yī)藥板塊投資獲得超額收益的關(guān)鍵所在。

       未來，科創(chuàng)板如果20%的漲跌幅放開，中國(guó)的科創(chuàng)板就是對(duì)標(biāo)美國(guó)的納斯達(dá)克，會(huì)有更多的新興公司、初創(chuàng)型公司登陸到這個(gè)市場(chǎng)。

       在這些前景較好的賽道中，陳竹也介紹了這類產(chǎn)業(yè)的主要投資邏輯賣點(diǎn)。例如以生物醫(yī)藥，最 大的機(jī)會(huì)還是來自創(chuàng)新藥領(lǐng)域，未來五年期的維度仍然是一個(gè)爆發(fā)期，也一定要邁向國(guó)際化的星辰大海；此外，從投資主線國(guó)際化也是未來中國(guó)器械企業(yè)走向全球的關(guān)鍵，國(guó)產(chǎn)化、新診療、新消費(fèi)；CXO也是資本市場(chǎng)最近持續(xù)抱團(tuán)板塊，CXO板塊享受的是國(guó)內(nèi)的研發(fā)創(chuàng)新紅利，CXO領(lǐng)域未來因?yàn)橛胁煌５耐度谫Y額創(chuàng)新高，就會(huì)不停的有訂單來推動(dòng)增長(zhǎng)等。

       東吳證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師朱國(guó)廣也表示，過去五年，可以說是醫(yī)藥板塊非常明顯的牛市，這個(gè)牛市我個(gè)人認(rèn)為是從2015年之后的“改革牛”，接下來，未來十年的牛市也就是在改革牛的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的消費(fèi)+技術(shù)升級(jí)，所以這種情況下，我們認(rèn)為對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)來說，依然是一個(gè)非常好的賽道。

       在亞盛醫(yī)藥董事長(zhǎng)兼CEO楊大俊看來，中國(guó)創(chuàng)新藥的定義還是2.0，中國(guó)創(chuàng)新藥的元年是2015年開始，2015年之前，中國(guó)創(chuàng)新藥的定義只要國(guó)內(nèi)沒有就是創(chuàng)新藥，享受所謂的1.1類新藥的待遇。2015年之后，是國(guó)內(nèi)外新才是創(chuàng)新藥?？梢哉f，2015年是創(chuàng)新藥的元年。2.0主要在數(shù)量上的增加，我覺得未來中國(guó)要真正進(jìn)入3.0，在醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)像華為、騰訊的企業(yè)能夠真正的走向世界。

       他認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新藥3.0，做全球市場(chǎng)是中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)最重要的發(fā)展方向。從投資來講，一個(gè)是做市場(chǎng)的需求，巴菲特有一個(gè)最知名的投資理念，看市場(chǎng)上需求什么，什么東西熱賣是最好的投資方向。但是，中國(guó)做創(chuàng)新藥生態(tài)的建設(shè)，最重要的核心是企業(yè)，但是生物醫(yī)藥是一個(gè)高度監(jiān)管的企業(yè)，離不開政府政策的支持。其次，離不開資本的支持，生物醫(yī)藥的研發(fā)最重要的特點(diǎn)是長(zhǎng)周期、高風(fēng)險(xiǎn)，一旦成功也是高回報(bào)，所以在這個(gè)過程中一定要有資本的支持。

       他表示，未來中國(guó)創(chuàng)新藥有兩條，一個(gè)是專利的保護(hù)，另外是按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)去競(jìng)爭(zhēng)全球的市場(chǎng)。在生物醫(yī)藥大的競(jìng)爭(zhēng)格局下，藥企能夠占領(lǐng) 先機(jī)是非常重要的。因此，一方面是早期要有引進(jìn)，在時(shí)間差上占領(lǐng)中國(guó)市場(chǎng)，另一方面，最重要的是不斷地有中國(guó)本土的研發(fā)企業(yè)做出產(chǎn)品，通過海外合作加強(qiáng)中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)以及提高市值。

       作為有著投資背景的企業(yè)，百洋醫(yī)藥集團(tuán)董事長(zhǎng)付鋼分享道，健康產(chǎn)業(yè)投資首先要做合規(guī)的投資，選擇標(biāo)的企業(yè)合規(guī)是前提，從滴滴、螞蟻金服來看，凡是建立在法治不規(guī)范的前提下得到快速發(fā)展的企業(yè)都是不可以持續(xù)的，我們現(xiàn)在有些企業(yè)看著估值很高，但是政府不會(huì)因?yàn)槭兄蹈呔屯Ｖ箲徒?，如果不合?guī)、不符合政策，未來的趨勢(shì)很難有持續(xù)的價(jià)值，對(duì)投資人來講那是巨大的深坑。第二是產(chǎn)業(yè)的投資，未來的投資真正有價(jià)值的屬于產(chǎn)業(yè)投資人，就是出錢還要出力。第三要生態(tài)化的投資，對(duì)于創(chuàng)業(yè)者本身一定要專注，但是一棵樹在沙漠上很難活，在一片樹林里很容易活下來，所以投資需要一批有專長(zhǎng)的企業(yè)協(xié)同在一起，才能形成一個(gè)產(chǎn)業(yè)整體的興旺發(fā)展。

       近年來，在創(chuàng)新藥行業(yè)磅礴發(fā)展的背后，CRO、CDMO行業(yè)迅速發(fā)展，成為了資本市場(chǎng)景氣度最高的賽道之一，也成為了全球競(jìng)爭(zhēng)力最強(qiáng)的醫(yī)藥細(xì)分賽道之一。CRO/CDMO行業(yè)受益于創(chuàng)新藥行業(yè)的發(fā)展，同時(shí)又為國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)賦能。

       藥明生物高級(jí)副總裁李錦才圍繞新醫(yī)藥改革，分享了藥品研發(fā)服務(wù)的探索之道。他指出，目前的產(chǎn)品領(lǐng)域里，腫瘤藥物依然是主角，中國(guó)其他的幾個(gè)領(lǐng)域占比和全球基本上比較靠近。中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新的進(jìn)度從跟隨全球最新的創(chuàng)新藥上市的時(shí)間能夠看出來，早期往往一個(gè)藥在美國(guó)上市可能8~10年之后在中國(guó)看到類似的藥上市，時(shí)間非常長(zhǎng)，這幾年在快速靠攏?；旧?，從2016年之后，美國(guó)上市到中國(guó)上市的時(shí)間差距縮短到5年左右，期待著將來五到十年這個(gè)差距能夠進(jìn)一步縮小。

       創(chuàng)新靶點(diǎn)上，中國(guó)企業(yè)的分布雖然緊跟歐美市場(chǎng)，但布局上還是跟國(guó)際領(lǐng) 先的藥企包括歐美市場(chǎng)有比較大的區(qū)別，中國(guó)扎堆的效應(yīng)還是比較明顯，但是我們堅(jiān)信在未來五到十年，這個(gè)情況會(huì)大幅度改善，越來越多中國(guó)藥企布局創(chuàng)新藥包括一些孤兒藥，還有其它一些罕見病比較少的病種領(lǐng)域。

       講到創(chuàng)新、改革，在李錦才看來，近期CDE提出的以臨床價(jià)值導(dǎo)向?yàn)楹诵牡呐R床研發(fā)指導(dǎo)原則是一個(gè)理所當(dāng)然的改革趨勢(shì)，中國(guó)的醫(yī)藥改革在過去十年主要還是鼓勵(lì)，國(guó)家在各個(gè)方面大力鼓勵(lì)各種醫(yī)藥創(chuàng)新，其實(shí)也是歐美藥物研發(fā)一直遵循的原則，就是真正的服務(wù)于未滿足的臨床需求，他其實(shí)對(duì)創(chuàng)新來講是一個(gè)長(zhǎng)期的利好，對(duì)資本的投資的方向起到很重要的導(dǎo)向作用。總體來說，它會(huì)引領(lǐng)這個(gè)行業(yè)更多去依賴于比較高效的能力非常強(qiáng)的頭部的CRO企業(yè)去幫助藥企一起去創(chuàng)新，一起去做最好的滿足臨床需求的藥。

       作為西普會(huì)最重要的價(jià)值峰會(huì)之一，本屆資本峰會(huì)再次吸引了中國(guó)健康產(chǎn)業(yè)幾乎所有頭部上市企業(yè)及二級(jí)市場(chǎng)頭部機(jī)構(gòu)投資者參會(huì)。

       2021西普會(huì)在博鰲盛大舉行，會(huì)期為9月23~28日，大會(huì)主題為“效率革命——締造一個(gè)充分且均衡的新健康產(chǎn)業(yè)”。后續(xù)將有關(guān)于會(huì)議的深入報(bào)道，敬請(qǐng)關(guān)注。