近兩年創(chuàng)新藥的發(fā)展，也帶動(dòng)了上下游各個(gè)產(chǎn)業(yè)的高速前進(jìn)。各類(lèi)Biotech公司遍地開(kāi)花，處于創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)上游的CXO行業(yè)因?yàn)?ldquo;賣(mài)水人”的角色定位也跟著水漲船高，已經(jīng)出現(xiàn)了世 界 級(jí)的大企業(yè)，而實(shí)驗(yàn)動(dòng)物更是上游中的上游。趁著景氣度上行的當(dāng)口，國(guó)內(nèi)有一定規(guī)模的實(shí)驗(yàn)動(dòng)物企業(yè)紛紛登陸資本市場(chǎng)。

       在這其中，也是龍頭之一的集萃藥康，即將登陸科創(chuàng)板！

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       專(zhuān)營(yíng)“老鼠”生意

       江蘇集萃藥康生物科技股份有限公司（“集萃藥康”）是一家專(zhuān)業(yè)從事實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。

       主要提供商品化小鼠模型，同時(shí)開(kāi)展模型定制、定制繁育、功能藥效分析等一站式服務(wù)，滿(mǎn)足客戶(hù)在基因功能認(rèn)知、疾病機(jī)理解析、藥物靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)、藥效篩選驗(yàn)證等基礎(chǔ)研究和新藥開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型相關(guān)需求。

       2020年和2021年上半年，集萃藥康總營(yíng)收分別為2.6億元和1.79億元，凈利潤(rùn)分別為7643.35萬(wàn)元和4634.14萬(wàn)元。

       主要業(yè)務(wù)模塊包括商品化小鼠模型銷(xiāo)售、定制繁育業(yè)務(wù)、功能藥效業(yè)務(wù)、模型定制業(yè)務(wù)、代理進(jìn)出口及其他。其中，商品化小鼠模型銷(xiāo)售于2020年和2021年上半年分別收入1.53億元和1.09億元，分別占總營(yíng)收的58.59%和61.54%，為主要收入來(lái)源。

       集萃藥康最 具競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)要數(shù)“斑點(diǎn)鼠計(jì)劃”。

       基因敲除是指通過(guò)基因編輯和同源重組技術(shù)，特異性改變目標(biāo)基因的基因組序列，從而導(dǎo)致該基因全部或部分功能的喪失?；蚯贸∈罂珊?jiǎn)單分為 全身性基因敲除的KO小鼠 以及 條件性基因敲除CKO小鼠 。

       自2019年起，集萃藥康便大規(guī)模開(kāi)展小鼠編碼基因全敲除計(jì)劃，旨在預(yù)先構(gòu)建小鼠所有2萬(wàn)余個(gè)蛋白編碼基因的KO和CKO小鼠品系庫(kù)，即為“斑點(diǎn)鼠計(jì)劃”。

       “斑點(diǎn)鼠計(jì)劃”小鼠品系庫(kù)實(shí)現(xiàn)了KO/CKO小鼠模型的產(chǎn)品化供應(yīng)，交付周期由4-7個(gè)月最多縮短到7天，同時(shí)降低了費(fèi)用。截至2021年6月底，集萃藥康“斑點(diǎn)鼠計(jì)劃”資源庫(kù)已擁有約19000個(gè)品系，數(shù)量全球排 名 第 一，涵蓋了腫瘤、代謝、免疫、發(fā)育、DNA及蛋白修飾等研究方向的基因。

       除了“斑點(diǎn)鼠計(jì)劃”，集萃藥康還推出了 第三代免疫缺陷小鼠模型NCG小鼠 ，通過(guò)基因編輯技術(shù)在 NOD（非肥胖型糖尿?。┬∈?身上敲除了Prkdc以及Il2rg基因獲得的重度免疫缺陷品系。其培育的人源化小鼠模型主要包括 基因人源化小鼠模型、細(xì)胞/組織人源化小鼠模型 等。

       此外，集萃藥康還掌握了無(wú)菌凈化技術(shù)，創(chuàng)制開(kāi)發(fā)了6種無(wú)菌級(jí)小鼠品系，系國(guó)內(nèi)現(xiàn)階段少數(shù)能夠穩(wěn)定供應(yīng)無(wú)菌小鼠的企業(yè)之一。無(wú)菌小鼠是指通過(guò)現(xiàn)有檢測(cè)技術(shù)，其體表及體內(nèi)檢測(cè)不到任何細(xì)菌、病毒、寄生蟲(chóng)等生命體的小鼠，是研究共生微生物的理想模型。

       僅成立不到5年，集萃藥康就擁有如此強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力，非比尋常，這就不得不提到其與南京大學(xué)的淵源。

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       始于南大，明星資本傍身

       集萃藥康的前身為“集萃有限”，成立于2017年12月，最早由南京老巖、生物醫(yī)藥谷及江蘇省產(chǎn)研院共同設(shè)立，三者的股份占比分別為80%、10%和10%。

       而集萃有限成立的促成，竟然和中央巡視組有關(guān)。

       2017年6月，中央第四巡視組向南京大學(xué)黨委反饋專(zhuān)項(xiàng)巡視情況，提出了三點(diǎn)意見(jiàn)建議，其中明確要求：“對(duì)校辦企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清、管理失控等問(wèn)題進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)整治”。

       2018年6月和2018年8月，南京大學(xué)與生物研究院理事會(huì)分別召開(kāi)會(huì)議，決議生物研究院不再?gòu)氖陆?jīng)營(yíng)活動(dòng)，并將在地方政府的政策支持下，生物研究所包括2612個(gè)小鼠品系和相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)、人員安置、資產(chǎn)設(shè)備等，轉(zhuǎn)讓給了集萃藥康，交易作價(jià)1673.65萬(wàn)元。

       也就是說(shuō)，集萃藥康基本脫胎于南京大學(xué)生物研究院。

       而集萃藥康的董事長(zhǎng)及實(shí)際控制人高翔自2000年起擔(dān)任南京大學(xué)教授，任職期間先后參與組建并運(yùn)營(yíng)南京大學(xué)模式動(dòng)物研究所和生物研究院，并曾擔(dān)任所長(zhǎng)、院長(zhǎng)職務(wù)。

       除高翔外，集萃藥康的還有多名高管來(lái)自于南京大學(xué)。總經(jīng)理趙靜曾任南京大學(xué)副教授；董秘李鐘玉曾任生物研究院副院長(zhǎng)；獨(dú)立董事余波、肖斌卿畢業(yè)于南京大學(xué)，至今擔(dān)任南京大學(xué)工程管理學(xué)院教授等。

       雖然獨(dú)立了，但集萃藥康仍然保持著和南京大學(xué)緊密的業(yè)務(wù)往來(lái)。自2019年起，南京大學(xué)便一直是集萃藥康的前5大客戶(hù)，2020年及2021年上半年分別為其貢獻(xiàn)收入1060.77萬(wàn)元和646.09萬(wàn)元。

       在這樣的背景和技術(shù)實(shí)力下，集萃藥康的資本化之路非常順暢。

       2019年，集萃藥康完成了由投行 領(lǐng)投資本 鼎暉資本和國(guó)藥資本共同投資的A輪融資1.6億元；2020年9月，完成了超4億元的B輪融資。B輪融資由高瓴資本領(lǐng)投，云鋒基金、摩根士丹利、紅杉中國(guó)、泰福資本等基金共同參與投資。

       截至IPO前，實(shí)控人高翔持有集萃藥康57.24%股份；青島國(guó)藥持有9.65%；杭州鼎輝持有6.27%；生物醫(yī)藥谷持有4.46%等；江蘇省產(chǎn)研院占股4.46%；高瓴資本持股3.49%等。

       這么多的明星資本攜資入場(chǎng)支持，其實(shí)看中的更多是賽道。

       3

       一片藍(lán)海的賽道

       中國(guó)動(dòng)物模型市場(chǎng)相對(duì)處于發(fā)展早期，嚙齒類(lèi)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物作為實(shí)驗(yàn)動(dòng)物模型中最重要的一大類(lèi)，其國(guó)內(nèi)產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。在嚙齒類(lèi)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物模型中，小鼠模型占據(jù)85%的比例，其國(guó)內(nèi)產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)也呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2019年市場(chǎng)規(guī)模為28億元，預(yù)計(jì)到2024年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到84億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為24.4%；到2030年，國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)小鼠產(chǎn)品和服務(wù)的整體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到236億元。

       國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)小鼠產(chǎn)品及服務(wù)的銷(xiāo)售客戶(hù)主要分為 科研客戶(hù) 和 工業(yè)客戶(hù)：

       科研客戶(hù) 主要包括科研院校和三甲醫(yī)院，2019年市場(chǎng)規(guī)模為15.9億元，市場(chǎng)占比為56%；

       工業(yè)客戶(hù) 主要包括創(chuàng)新藥企和CRO研發(fā)企業(yè)，2019年市場(chǎng)規(guī)模為12.5億元，市場(chǎng)占比為44%。

       若按照疾病領(lǐng)域拆分，則市場(chǎng)主要集中在腫瘤免疫、代謝疾病、神經(jīng)系統(tǒng)疾病，市場(chǎng)規(guī)模分別為18.7億元、4.2億元和3.2億元，市場(chǎng)占比分別為66.0%、14.8%、11.2%。

       行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面，國(guó)內(nèi)主營(yíng)實(shí)驗(yàn)小鼠業(yè)務(wù)的公司主要有維通利華、南模生物、百奧賽圖、賽業(yè)生物、集萃藥康。

       按2019年收入規(guī)?？矗诔善沸∈箐N(xiāo)售領(lǐng)域，維通利華該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模為2.2億元，占據(jù)13.7%市場(chǎng)份額，居于首位；集萃藥康收入9527萬(wàn)元，市占6%，緊隨其后。

       在小鼠模型定制化服務(wù)領(lǐng)域，四家頭部企業(yè)占據(jù)約30%的市場(chǎng)份額，集萃藥康位居第三位，市場(chǎng)占比為6.8%。

       集萃藥康在同行中最主要的競(jìng)爭(zhēng)力，即上文所述的 實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠 模型品系數(shù)量，約19000種小鼠品系，甚至比國(guó)際巨頭The Jackson Laboratory還要豐富。

       不過(guò)，對(duì)集萃藥康，乃至對(duì)整個(gè)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物行業(yè)來(lái)說(shuō)，仍然存在一種威脅， 那就是CXO企業(yè)可能會(huì)踏進(jìn)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物領(lǐng)域，跟集萃藥康們“搶飯碗”。

       這樣的威脅并非空穴來(lái)風(fēng)，為了加強(qiáng)對(duì)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的質(zhì)量控制和供應(yīng)體系的穩(wěn)定，康龍化成在2021年以收購(gòu)金額6862萬(wàn)元、增資金額4140萬(wàn)元的代價(jià)取得了肇慶創(chuàng)藥生物的控制權(quán)，并以2.06億元收購(gòu)了中科靈瑞（現(xiàn)更名為“康瑞泰”）100%股權(quán)，截至2021年結(jié)束，康龍化成實(shí)驗(yàn)動(dòng)物存欄數(shù)近10000只。

       2022年3月，康龍化成又耗資8360萬(wàn)元收購(gòu)了北京安凱毅博生物100%股權(quán)，北京安凱毅博生物主營(yíng)也是飼養(yǎng)、繁殖實(shí)驗(yàn)動(dòng)物。

       除康龍化成外，昭衍新藥的實(shí)驗(yàn)靈長(zhǎng)類(lèi)動(dòng)物存欄量也達(dá)到了數(shù)千只……

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       結(jié)語(yǔ)

       目前，南模生物已于2021年年底登陸科創(chuàng)板，百奧賽圖也即將在港交所亮相，國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈加熱鬧。在驚人的“中國(guó)速度”加持下，實(shí)驗(yàn)動(dòng)物跑出世 界 級(jí)的大企業(yè)只是時(shí)間問(wèn)題。