近日，福元醫(yī)藥發(fā)布2022年年報(bào)。年報(bào)顯示，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入32.4億元，同比增長(zhǎng)14.18%；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)為4.39億元，同比增長(zhǎng)39.43%；歸母扣非凈利潤(rùn)4.14億元，增長(zhǎng)35.43%。

       在原研替代及保障藥物可及的集采政策下，仿制藥仍是醫(yī)藥行業(yè)不可或缺的重要組成。但以仿制藥為主的傳統(tǒng)藥企卻面臨著利潤(rùn)縮水、競(jìng)爭(zhēng)白熱化等問題，傳統(tǒng)藥企要如何破局已成為業(yè)內(nèi)企業(yè)的共同議題。

       在此背景下，福元醫(yī)藥近幾年發(fā)展迅速，其轉(zhuǎn)型思路值得借鑒。

       業(yè)績(jī)連續(xù)5年增長(zhǎng)

       福元醫(yī)藥是一家主要從事藥品制劑及醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司。2018年-2022年，福元醫(yī)藥營(yíng)收從20.2億元增長(zhǎng)至32.4億元，增長(zhǎng)60.4%；凈利潤(rùn)從2億元增長(zhǎng)至4.4億元，增長(zhǎng)1.2倍。業(yè)績(jī)表現(xiàn)不算特別出眾，但十分穩(wěn)健。

       雖然業(yè)務(wù)范圍包含了藥品制劑和醫(yī)療器械兩大領(lǐng)域，但主營(yíng)業(yè)務(wù)收入還是主要來源于藥品制劑收入。

       2020年-2022年，藥品制劑收入占比分別達(dá)到了91.71%、93.28%及93.62%。主要涵蓋心血管系統(tǒng)類、慢性腎病類、皮膚病類、消化系統(tǒng)類、糖尿病類、精 神神經(jīng)系統(tǒng)類等多個(gè)產(chǎn)品領(lǐng)域。擁有多款國(guó)內(nèi)首仿藥物，主要產(chǎn)品在細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)排名位居國(guó)內(nèi)廠商前列或呈現(xiàn)較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

       福元醫(yī)藥部分產(chǎn)品

來源：公司官網(wǎng)

       2022年，福元醫(yī)藥業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，各銷售領(lǐng)域齊頭并進(jìn)。

       從產(chǎn)品類型看，心血管類藥品是其第一大業(yè)務(wù)。2022年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.47億元，同比增長(zhǎng)20.17%，營(yíng)收占比達(dá)32.3%。

       福元醫(yī)藥心血管領(lǐng)域的主要產(chǎn)品包括用于治療高血壓的氯沙坦鉀氫氯噻嗪片、奧美沙坦酯片、替米沙坦片和用于治療心絞痛的鹽酸曲美他嗪片，以及用于治療高膽固醇血癥、冠心病的阿托伐他汀鈣片。

       其中，氯沙坦鉀氫氯噻嗪片是首仿藥，2021年上半年公立醫(yī)院市場(chǎng)占有率達(dá)到25.94%，排名第二，同期默沙東的原研藥為39.73%；奧美沙坦酯片也是首仿藥，2021年上半年公立醫(yī)院市場(chǎng)占有率達(dá)58.88%，排名 第一，超過第一三共的原研藥；替米沙坦片2021年上半年公立醫(yī)院市場(chǎng)占有率達(dá)19.92%，排名第二，同期勃林格殷格翰的原研藥為33.47%。

       心血管類藥物之外，糖尿病類藥物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.2億元，同比增長(zhǎng)22.15%；慢性腎病類藥物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.77億元，同比增長(zhǎng)3.05%；消化系統(tǒng)類藥物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.77億元，同比增長(zhǎng)30.30%；皮膚病類藥物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.07億元，同比增長(zhǎng)10.43%。

       在業(yè)績(jī)大豐收的同時(shí)，2022年同樣也是福元醫(yī)藥發(fā)展歷程中具有里程碑意義的一年。

       2022年6月30日，福元醫(yī)藥成功在滬市主板IPO上市，募集資金17.54億，用于高精尖藥品產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目、創(chuàng)新藥及仿制藥研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

       正式登陸上交所主板

來源：公司官網(wǎng)

       發(fā)行當(dāng)日，股價(jià)暴漲43.98%，市值超過101億元。但可惜“出道即巔峰”，兩個(gè)交易日之后，福元醫(yī)藥股價(jià)一路下跌，最低僅為14.26元，跌破發(fā)行價(jià)，直到近日才有所回升。

       福元醫(yī)藥在資本市場(chǎng)的慘淡表現(xiàn)，除了醫(yī)藥行業(yè)整體遇冷之外，仿制藥集采政策也是重要因素。

       集采喜憂參半

       從2018年底開始逐漸擴(kuò)大的國(guó)家藥品集采，目前已進(jìn)行到第八批。集采的目標(biāo)主要是為降低藥品采購(gòu)價(jià)格，降低交易成本，引導(dǎo)醫(yī)療機(jī)構(gòu)合理用藥，但同時(shí)也徹底結(jié)束了仿制藥高毛利的狀態(tài)。

       2019年-2022年，福元醫(yī)藥的銷售毛利率分別為71.08%、69.63%及68.23%，分別同比下降5.93%、2.03%及2.01%，逐年下降。

       集采政策之下，如果主要產(chǎn)品被納入集采目錄而未能中標(biāo)，將對(duì)產(chǎn)品銷售產(chǎn)生不利影響；若主要產(chǎn)品中標(biāo)，則產(chǎn)品的銷售價(jià)格可能出現(xiàn)一定幅度下滑，若銷量的增加未能填補(bǔ)價(jià)格下降空間，將對(duì)盈利能力造成不利影響。同時(shí)已中標(biāo)帶量采購(gòu)產(chǎn)品到期后可能須再次參加帶量采購(gòu)招標(biāo)，存在銷售價(jià)格進(jìn)一步下降的風(fēng)險(xiǎn)。

       面對(duì)集采，福元醫(yī)藥一方面促進(jìn)生產(chǎn)效率和產(chǎn)能提升，降低生產(chǎn)成本；另一方面則是不斷擴(kuò)充產(chǎn)品線，積極參與集采。

       截至目前，福元醫(yī)藥已有28個(gè)品種通過一致性評(píng)價(jià)或視同通過一致性評(píng)價(jià)。共有9款產(chǎn)品中標(biāo)帶量采購(gòu)，分別是鹽酸帕羅西汀片、奧美沙坦酯片、孟魯司特鈉咀嚼片、鹽酸曲美他嗪片、格列齊特緩釋片、瑞格列奈片、替米沙坦片、鹽酸文拉法辛緩釋膠囊、依折麥布片。

       這里面有的產(chǎn)品成功“以價(jià)換量”，有的產(chǎn)品卻被迫吞下苦果。

       其中，福元醫(yī)藥的鹽酸曲美他嗪片于2006年獲批上市，并獲得了原料藥的生產(chǎn)許可，于2019年12月通過一致性評(píng)價(jià)，是國(guó)內(nèi)第二個(gè)通過一致性評(píng)價(jià)的產(chǎn)品。2020年，該產(chǎn)品相繼進(jìn)入國(guó)家第二次帶量采購(gòu)和第三次帶量采購(gòu)，中標(biāo)第三次帶量采購(gòu)后價(jià)格從2020年的0.41元/片，降至2021年的0.19元/片，毛利率從89.03%降至68.58%。

       價(jià)格降幅過大，讓鹽酸曲美他嗪片變得“無利可圖”，福元醫(yī)藥在保證帶量采購(gòu)供應(yīng)的前提下，將資源向其他盈利能力更高的產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售傾斜，導(dǎo)致鹽酸曲美他嗪片在中標(biāo)集采后，產(chǎn)量下降了18.9%，市場(chǎng)占有率從8.43%縮水至2.30%。

       鹽酸曲美他嗪片

來源：公司官網(wǎng)

       但總體而言，集采中標(biāo)顯然更有利于產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，尤其是對(duì)于新獲批、沒有市場(chǎng)份額的產(chǎn)品。

       中標(biāo)集采還導(dǎo)致市場(chǎng)推廣費(fèi)支出占比下降，2019年-2022年，銷售費(fèi)用占比分別為53.53%、48.80%、44.90%及41.94%，逐年下降。這也是福元醫(yī)藥在毛利率下降的同時(shí)，凈利潤(rùn)卻能大幅增長(zhǎng)的原因之一。

       因此，在帶量采購(gòu)政策不斷推廣的背景下，真正有競(jìng)爭(zhēng)力、能夠在保證產(chǎn)品質(zhì)量前提下壓低成本的產(chǎn)品和企業(yè)才能夠搶占更大的市場(chǎng)份額，沒有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和企業(yè)則會(huì)慢慢失去參與競(jìng)爭(zhēng)的能力。

       仿創(chuàng)結(jié)合，攻守兼?zhèn)?/strong>