近日，日本津村藥業(yè)控股的平安津村出資49億日元（約2.5億元人民幣），收購擁有115年歷史的中藥老字號紫光辰濟(jì)藥業(yè)，引起廣泛關(guān)注與擔(dān)憂。
其實(shí)，隨著多項(xiàng)鼓勵(lì)中醫(yī)藥發(fā)展的政策出臺(tái)，國內(nèi)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正逐漸復(fù)興。A股市場上，今年以來（截至5月19日，下同），中藥板塊僅有21家下跌，占比28%。
其中，A股市場所屬同花順行業(yè)包含老字號的12家中藥企業(yè)更是全部上漲，股價(jià)平均漲幅近30%。
傳統(tǒng)中藥老字號業(yè)績大比拼，誰能扛起振興中藥大旗？
一季度喜迎開門紅，
市值增加746億
本文選取的12家傳統(tǒng)中藥老字號包括同仁堂、云南白藥、東阿阿膠等擁有百年甚至千年歷史，是國民眼中的金字招牌。
今年一季度，12家傳統(tǒng)中藥老字號藥企均實(shí)現(xiàn)了凈利潤同比增長，凈利潤同比增長率均值高達(dá)46.6%，其中貴州三力、東阿阿膠、達(dá)仁堂凈利潤同比增長超過100%。
• 貴州三力
貴州省內(nèi)唯一一家百年老 字號藥企德昌祥的破產(chǎn)重整投資人，2022年2月以2.32億元收購德昌祥。德昌祥擁有69個(gè)批準(zhǔn)文號，9個(gè)獨(dú)家品種，其“龍鳳至寶丹傳統(tǒng)中藥制作技藝”婦科再造丸和杜仲補(bǔ)天素丸是貴州省級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)。
今年一季度，貴州三力實(shí)現(xiàn)收入3.49億元，同比增長119.92%，歸母凈利潤0.55億元，同比增長131.49%。主要是由于12月以來，咽喉疾病治療需求大增，公司核心產(chǎn)品開喉劍快速放量，2022年開喉劍占收入比重高達(dá)89%。
• 東阿阿膠
主導(dǎo)產(chǎn)品“東阿”牌阿膠具有2500多年歷史，漢唐至明清一直是皇家貢品，近三年著力打造“藥品+健康消費(fèi)品”雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)模式，連續(xù)實(shí)現(xiàn)三年業(yè)績同比增長。2023年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤2.3億元，同比增長100.86%。
整體而言，傳統(tǒng)中藥老字號一季度業(yè)績暴增主要是受到疫情后需求提振影響，感冒藥、院內(nèi)藥等品類的銷售均迎來大幅增長，同時(shí)兼具醫(yī)藥、保健消費(fèi)屬性的品類在疫情后實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長。
傳統(tǒng)中藥老字號一季度業(yè)績情況（單位：億元）
數(shù)據(jù)截至：2023.03.31
在中醫(yī)藥板塊業(yè)績?nèi)嫦蚝玫谋尘跋?，資本市場上，傳統(tǒng)中藥老字號也迎來普漲。
今年以來，12家傳統(tǒng)中藥老字號股價(jià)均實(shí)現(xiàn)正增長，平均漲幅29.2%，總體市值增長746億元。
其中，股價(jià)漲幅最高的是達(dá)仁堂。從2023年初的29.1元/股，上漲至50.27元/股，漲幅達(dá)72.75%。達(dá)仁堂的主要產(chǎn)品包括速效救心丸、通脈養(yǎng)心丸、清肺消炎丸等中成藥，一季度凈利潤4.01億元，同比增長100.79%，遠(yuǎn)超預(yù)期。
傳統(tǒng)中藥老字號中市值最高的是片仔癀，總市值1845.25億元，是第二名云南白藥的近兩倍。
5月，片仔癀對外公告錠劑大幅提價(jià)，單粒價(jià)格從590元上調(diào)到760元，漲幅達(dá)到28.8%。消息一出，股價(jià)直接漲停，并帶動(dòng)中藥板塊集體爆發(fā)，龍頭效應(yīng)可見一斑。
雖然片仔癀的總市值遙遙領(lǐng)先，但最賺錢的老字號卻另有其人。
白云山是國內(nèi)中藥行業(yè)品種最全、中華老字號品牌最多、產(chǎn)值最大的中藥企業(yè)，中藥品種多達(dá)400余種，涵蓋了幾乎所有的傳統(tǒng)中藥分類。同時(shí)，白云山還有王老吉涼茶、保濟(jì)丸、烏雞白鳳丸等知名品牌。
今年一季度，白云山實(shí)現(xiàn)營收216.29億元，同比增長5.31%；凈利潤19.09億元，同比增長5.70%，營收和凈利潤均在老字號中排名第 一。
出海還是轉(zhuǎn)型，
老字號們?nèi)绾瓮粐?/span>
面對國內(nèi)中藥產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)實(shí)困境，近年來，我國出臺(tái)了一系列政策，加大對中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的扶持力度，鼓勵(lì)中藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。
在政策紅利下，中藥老字號們一方面?zhèn)鞒袀鹘y(tǒng)制藥技藝，深挖品牌價(jià)值，擴(kuò)大銷售渠道，嘗試將中藥推廣至全球市場；另一方面加快產(chǎn)品創(chuàng)新步伐，積極拓展新業(yè)務(wù)，尋找新的利潤增長點(diǎn)。
中藥“出海”方面，由于我國中藥領(lǐng)域發(fā)明專利尚無突破性進(jìn)展，且中藥的成分與作用難以像西藥那樣獲得科學(xué)界定，國外為中藥入市設(shè)置的門檻都很高。
面對復(fù)雜嚴(yán)峻的市場環(huán)境，同仁堂國藥作為同仁堂的出海平臺(tái)，一直被寄以厚望。截至2022年底，同仁堂國藥業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)覆蓋亞洲、大洋洲、北美洲、歐洲主要國家及地區(qū)，全球擁有零售終端73家。2022年，同仁堂境外業(yè)務(wù)收入11.2億元，同比增長23.71%，境外業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)71.98%，遠(yuǎn)超境內(nèi)業(yè)務(wù)的46.82%。
在轉(zhuǎn)型路徑方面，“大健康”領(lǐng)域是老字號們轉(zhuǎn)型的主要方向。中藥轉(zhuǎn)型大健康有著先天性的優(yōu)勢，中醫(yī)講究“藥食同源”，在完善的研發(fā)和質(zhì)量控制體系下，中藥企業(yè)從藥品到食品的跨越幾乎不存在技術(shù)壁壘。
云南白藥作為全國唯二擁有“絕密”配方的中藥企業(yè)，在原始業(yè)務(wù)遭遇天花板后，2014年推出云南白藥牙膏，自此找到新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。2022年，云南白藥牙膏市場份額占比24.4%，穩(wěn)居國內(nèi)牙膏市場第一，公司以日化為主的健康產(chǎn)品事業(yè)部主要業(yè)務(wù)收入首次突破60億。
除此以外，也有老字號企業(yè)向著高端仿制藥、化學(xué)藥或生物藥轉(zhuǎn)型。同時(shí)，在國家鼓勵(lì)中藥創(chuàng)新的政策下，中藥創(chuàng)新藥研發(fā)也加快了步伐，2022年，共有6款中藥創(chuàng)新藥獲批。
無論何種轉(zhuǎn)型方向，加強(qiáng)新產(chǎn)品的科研、學(xué)術(shù)和循證醫(yī)學(xué)方面的投入，重視創(chuàng)新發(fā)展，已然是中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)崛起的必經(jīng)路徑。
結(jié) 語
在改革浪潮下，傳統(tǒng)中藥老字號在穩(wěn)住基本盤的同時(shí)，也正在積極跳出“舒適圈”，主動(dòng)嘗試創(chuàng)新變革。憑借龐大穩(wěn)定的現(xiàn)金流，老字號們擁有更多的試錯(cuò)成本，未來誰將帶領(lǐng)中藥重新崛起，我們拭目以待。
參考資料：各大公司年報(bào)、半年報(bào)、季報(bào)、官網(wǎng)
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