和前幾年業(yè)績的高增長相比，進(jìn)入2023年以來，在全球醫(yī)藥健康行業(yè)投融資階段性遇冷、客戶需求增速暫時放緩的市場環(huán)境下，賣水人CXO的業(yè)績分化加劇。

       從2023年中報披露數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)上市CXO板塊大部分公司營業(yè)收入增速明顯放緩，利潤端部分公司受到競爭加劇成本上升，資產(chǎn)減值的影響下滑明顯。

       訂單是CXO企業(yè)保持增長的基本要素，根據(jù)最新披露，筆者統(tǒng)計了國內(nèi)上市CXO訂單情況如下：

       藥明康德：在手訂單同比增長25%

       2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入188.7億元，較2022年同期增長6.28%。歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤同比增長23.67%。公司表示在保持營業(yè)收入穩(wěn)健增長的同時，通過不斷優(yōu)化經(jīng)營效率，持續(xù)提升產(chǎn)能利用率，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。公司共擁有41296名員工，通過全球32個營運基地和分支機(jī)構(gòu)，為來自全球30多個國家的客戶提供服務(wù)。

       訂單情況：剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目，藥明康德在手訂單同比增長25%。2023年上半年，新增客戶超過600家，過去12個月服務(wù)的活躍客戶超過6000家，全球各地客戶對其服務(wù)需求持續(xù)增長。

       截至2023年6月末，TIDES業(yè)務(wù)（主要為寡核苷酸和多肽）在手訂單同比增長188%，態(tài)勢迅猛，預(yù)計全年收入增長將超過70%。TIDESD&M服務(wù)客戶數(shù)量達(dá)到121個，同比提升25%，服務(wù)分子數(shù)量達(dá)到207個，同比提升46%。上半年TIDES業(yè)務(wù)收入達(dá)到人民幣13.3億元，同比增長37.9%。

       截至2023年6月末，細(xì)胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)在手訂單同比增長28.8%，上半年實現(xiàn)收入人民幣7.1億元，同比增長16.0%。2023年6月，藥明康德與一家大客戶簽訂一項商業(yè)化CAR-T產(chǎn)品的LVV生產(chǎn)訂單，預(yù)計將在2024年上半年開始生產(chǎn)。

       藥明生物：公司未完成訂單201億美元

       上半年實現(xiàn)收入84.9億元，同比增長17.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤22.7億元，同比下降10.6%。截至2023年6月30日，公司未完成訂單總量201億美元，其中未完成服務(wù)訂單136億美元，未完成潛在里程碑付款訂單65億美元。公司三年內(nèi)未完成訂單總額35億美元。

       截止2023年上半年公司員工總數(shù)12397人，研發(fā)團(tuán)隊科學(xué)家人數(shù)4344人，公司預(yù)計到2023年底，員工總?cè)藬?shù)將達(dá)到13400人，相比去年底的12373人，增加1027人。

       凱萊英：在手訂單總額9.1億美元

       上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入46.22億元，剔除大訂單后收入26.77億元，同比增長33.27%，其中小分子業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入40.87億元，剔除大訂單后收入21.42億元，同比增長32.96%；新興服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入5.31億元，同比增長34.89%,上半年實現(xiàn)扣非凈利潤15.68億元，同比減少7.72%。截至報告期期末，公司員工9145人。

       截至中報披露日，凱萊英在手訂單總額9.1億美元（不含報告期內(nèi)已確認(rèn)收入的訂單），去年中報為14.7億美元，中信證券預(yù)計2023H1剔除大訂單影響后實現(xiàn)約20-30%增長。

       上半年，公司研發(fā)投入3.23億元，同比增長22.84%；快速推動制劑、化學(xué)大分子、生物合成技術(shù)、生物大分子等新興業(yè)務(wù)發(fā)展，實現(xiàn)收入5.31億元，同比增長34.89%。

       分板塊來看，化學(xué)大分子CDMO業(yè)務(wù)收入同比增長29.58%，合計開發(fā)新客戶約40家，承接新項目45項，推進(jìn)到臨床II期之后的項目合計24項。此外，凱萊英在寡核苷酸CDMO業(yè)務(wù)板塊上重點發(fā)力，業(yè)務(wù)收入同比增長超過76%，承接新項目17個；大力推動多肽業(yè)務(wù)的發(fā)展，上半年新承接9個項目，同時穩(wěn)步推進(jìn)已有驗證項目的開展；

       臨床研究服務(wù)板塊收入同比增長26.59%，包括臨床試驗運營、臨床試驗現(xiàn)場管理、數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計分析、臨床試驗數(shù)字化、注冊申報等業(yè)務(wù)。新增簽署151個項目合同，其中在CGT等優(yōu)勢領(lǐng)域新增24個項目。

       2023年上半年，生物大分子CDMO業(yè)務(wù)收入同比增長160.85%。項目數(shù)量持續(xù)增加，目前在手訂單43個，其中IND項目14個，BLA項目1個，根據(jù)在手訂單項目類型情況，預(yù)計包括抗體偶聯(lián)藥物在內(nèi)的各類偶聯(lián)藥物訂單在未來的收入占比將持續(xù)提升。

       合成生物技術(shù)業(yè)務(wù)共接到訂單70余個，接觸新客戶近50家。

       2023年上半年，制劑CDMO業(yè)務(wù)收入同比增長34.63%。報告期內(nèi)，正在進(jìn)行的制劑項目訂單120個，其中21項為NDA項目，在報告期內(nèi)成功完成項目43個，將有效助力客戶藥品實現(xiàn)及早上市。

       康龍化成：在手訂單同比增長超過15%

       2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入56.4元，比去年同期增長21.70%；剔除生物資產(chǎn)公允價值變動導(dǎo)致的2022年同期利潤高基數(shù)的影響，公司經(jīng)調(diào)整的非《國際財務(wù)報告準(zhǔn)則》下歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長28.74%。

       2023年上半年，康龍化成新增客戶超過400家，全球服務(wù)客戶超2140家，員工總?cè)藬?shù)較2022年增加252人至19733人，包括英國和美國11個運營實體的超過1600名海外員工。截至2023年6月30日，公司在手訂單較2022年12月31日增長超過15%。

       美迪西：新簽訂單金額共15.57億元

       上半年實現(xiàn)營業(yè)收入8.72億元，同比增長17.43%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.67億元，同比增長2.17%。截至上半年，美迪西員工共有3106人，先后為國內(nèi)外超過2000家客戶提供藥物研發(fā)服務(wù)，報告期內(nèi)新增客戶179家。

       上半年公司新簽訂單金額共15.57億元，與上年同期相比略有下降，未來美迪西將繼續(xù)增強(qiáng)研發(fā)服務(wù)能力與競爭優(yōu)勢，加強(qiáng)訂單獲取能力。

       分板塊來看，上半年美迪西藥物發(fā)現(xiàn)和藥學(xué)研究服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入4.02億元，同比增長18.12%。藥物發(fā)現(xiàn)與藥學(xué)研究服務(wù)報告期內(nèi)新簽訂單6.56億元，根據(jù)業(yè)務(wù)需求同步配置了1551名藥物發(fā)現(xiàn)與藥學(xué)研究板塊研發(fā)人員。

       上半年臨床前研究板塊實現(xiàn)營業(yè)收入4.70億元，同比增長16.83%，新簽訂單9.01億元。

       博騰股份：小分子原料藥CDMO訂單同比增長約18%

       2023年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入23.39億元，同比下降40%，扣除大訂單影響后的收入同比增長約29%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤 3.91 億元，同比下降 68%。

       2021-2022年度，博騰收到美國某大型制藥公司的多筆合同定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)(CDMO)訂單，訂單金額合計8.92億美元。截至2023年6月30日，尚有0.14億美元訂單對應(yīng)的產(chǎn)品未交付。

       分板塊來看，2023年上半年小分子原料藥CDMO業(yè)務(wù)板塊已簽訂單項目數(shù)（不含J-STAR）為469個，同比增長約18%。小分子制劑CDMO業(yè)務(wù)引入新客戶超過20家，新簽制劑訂單金額約0.81 億元，同比增長約146%?；蚣?xì)胞治療CDMO業(yè)務(wù)在新簽訂單方面未達(dá)年初預(yù)期。

       上半年，博騰生物引入新客戶23家，新項目32個，新簽訂單0.22億元。

       昭衍新藥：在手訂單金額約38.7億元

       上半年實現(xiàn)營業(yè)收入10.12億元，同比增長30.27%、實現(xiàn)歸母凈利潤0.91億元，同比下降75.58%、實現(xiàn)扣非凈利潤0.77億元，同比下降77.72%,主要受到生物資產(chǎn)公允價值虧損以及利息收入?yún)R兌收益同比減少等因素影響。

       截止上半年，昭衍新藥整體在手訂單金額約人民幣38.7億元，為未來業(yè)績提供了保障。其中集團(tuán)整體簽署訂單約人民幣13億元，其中Q1、Q2新簽訂單分別為5.7、7.5億元，環(huán)比改善。

       美國市場方面，海外子公司保持穩(wěn)定運營，承接訂單約人民幣2.4億元，同比增長約16%。

       皓元醫(yī)藥：后端業(yè)務(wù)在手訂單約4.5億元

       公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.80億元，同比增長41.78%；分子砌塊和工具化合物業(yè)務(wù)收入同比增長39.35%。原料藥和中間體、制劑業(yè)務(wù)收入同比增長45.77%;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤0.95億元，同比下降18.50%；

       截至上半年，皓元醫(yī)藥后端業(yè)務(wù)在手訂單約4.5億元。截至上半年，項目數(shù)263個，其中商業(yè)化項目58個；創(chuàng)新藥領(lǐng)域，上半年實現(xiàn)收入2.08億元，同比增長49.63%；截至上半年，累計承接了531個項目，主要布局在中國、日本、韓國、美國和歐洲市場，處于臨床前及臨床Ⅰ期項目居多，部分產(chǎn)品已進(jìn)入臨床Ⅱ期、臨床Ⅲ期或者新藥上市申報階段，有力助推了全球創(chuàng)新藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)的進(jìn)程。

       百誠醫(yī)藥：新增訂單金額6.27億元

       上半年實現(xiàn)營收4.23億元，同比增長72.53%，扣非凈利潤1.19億元，同比增長61.69%。其中自主研發(fā)技術(shù)成果轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)在報告期內(nèi)新轉(zhuǎn)化47個項目，實現(xiàn)收入1.90億元，同比增長174.87%。公司已立項尚未轉(zhuǎn)化的自主研發(fā)項目超250項。

       截止2023年6月30日，百誠醫(yī)藥新增訂單金額6.27億元，同比增長56.30%。

       CDMO/CMO生產(chǎn)基地賽默制藥對內(nèi)對外合計取得定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入5940萬元，承接項目190余個，對內(nèi)完成148個受托研發(fā)項目CDMO服務(wù)；承接外部客戶定制研發(fā)生產(chǎn)服務(wù)訂單實現(xiàn)營業(yè)收入1728萬元，較去年同期增長135.26%，實現(xiàn)毛利率43.58%。

       藥石科技:大型跨國藥企的訂單增長13.11%。

       實現(xiàn)營業(yè)收入8.44億元，較去年同期增長14.89%。歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.08億元，同比下降28.36%。公司分子砌塊收入1.83億元，同比增長5.36%；CDMO收入6.51億元，同比增長17.35%。2023年上半年活躍客戶數(shù)量達(dá)600家，來自活躍客戶的收入7.88億元，收入同比增長16.91%。

       上半年新增客戶35家；聚焦高價值客戶，滲透與大型跨國藥企的業(yè)務(wù)合作，來自大型跨國藥企的訂單2.30億元，同比增長13.11%；500萬以上大訂單客戶數(shù)量43個，同比增長19.44%。

       結(jié) 語

       2023年上半年，國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)受多種因素的綜合影響，整體處于低谷期。CXO公司需要及時調(diào)整市場策略，繼續(xù)強(qiáng)化技術(shù)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域創(chuàng)新，并不斷提高服務(wù)效率和質(zhì)量體系，從而實現(xiàn)增強(qiáng)自身核心競爭力以提升市場份額，才能在激烈的市場競爭中獲得更多訂單，保持公司穩(wěn)健增長。

       同時隨著美聯(lián)儲加息周期進(jìn)入尾聲，全球醫(yī)療健康領(lǐng)域投融資有望回暖，海外業(yè)務(wù)占比高的國內(nèi)CXO龍頭公司，有望率先受益，此外多肽、寡核苷酸、ADC、CGT、中藥等細(xì)分領(lǐng)域創(chuàng)新研發(fā)的快速發(fā)展有望進(jìn)一步打開CX0板塊的增長空間。