安靜的赤水河畔核心釀酒區(qū)，財富永動機轟隆作響。

       同樣的財富機會，也在醫(yī)美行業(yè)涌現(xiàn)。玻尿酸作為最常青的醫(yī)美產(chǎn)品之一，有著高溢價、高頻次和上癮性等美好特質(zhì)，這也反映在玻尿酸頭部企業(yè)的財報中。

       愛美客，毛利率常年在95%左右，凈利率也超過60%，暴利程度較貴州茅臺有過之無不及；華熙生物、昊海生科的毛利率幾乎也達到了75%以上。

       在2023胡潤女企業(yè)家榜中，玻尿酸行業(yè)也誕生出兩位女富豪——愛美客簡軍和華熙生物趙燕，以375億身家和350億身家分列第十和第十二位。

       市場一直在尋找，玻尿酸之后下一個醫(yī)美造富神話。

       肉毒素還在追趕海外神話——艾爾建年銷售額超10億美元的醫(yī)美銷冠保 妥適，另一個以再生為目的的醫(yī)美產(chǎn)品也開始積蓄力量。

       近兩年，2萬一針的“童顏針”、“少女針”帶火了醫(yī)美再生材料，市場熱度上升最快。

       所謂“再生”，就是把注射劑打入皮膚，經(jīng)過一段時間后能夠刺激人體膠原蛋白的再生，達到抗衰效果，相比玻尿酸的填充效果更自然，也成了分析師眼中的下一個“玻尿酸”。

       華東醫(yī)藥“少女針”上市一年，銷售額超6億元，今年繼續(xù)高歌猛進，上半年收入接近5億元；

       愛美客并未披露“童顏針”的具體銷量，但其在今年三季報中表示，濡白天使繼續(xù)放量增長。據(jù)券商測算，濡白天使收入2億，同比增長120%。

       本質(zhì)上，這是獨有品類的紅利。但不同于肉毒素、玻尿酸在海外的暢銷，同樣上市十幾年的“童顏針”，在海外注射類醫(yī)美項目中的占比非常低。

       根據(jù)ISAPS數(shù)據(jù)，2019年全球非手術(shù)類醫(yī)美項目量前十中，肉毒素項目量達到627萬例，占比達46.1%；“童顏針”只有9萬例，占比0.7%。

       那么，國內(nèi)的發(fā)展會是例外嗎？“童顏針”又能否能復制玻尿酸神話？

       / 01 /

       注射醫(yī)美的“再生時代”

       早在2021年，就有人預言，醫(yī)美微整形或許將從“填充時代”進入“再生時代”。

       國內(nèi)主流的醫(yī)美再生材料包括聚左旋乳酸（PLLA）、聚己內(nèi)酯（PCL），產(chǎn)品主要是以PLLA為核心成分的“童顏針”、以PCL為核心成分的“少女針”。

       當年，圣博瑪?shù)陌S嵐、愛美客的濡白天使和華東醫(yī)藥的伊妍仕拿到Ⅲ類醫(yī)療器械認證，開啟國內(nèi)再生元年。

       所謂“再生”，顧名思義，就是把注射劑打入皮膚之后，能夠刺激人體自身組織的再生。通過人體自身的組織再生，起到結(jié)構(gòu)重塑和容積填充的作用，達到抗衰老的目的。

       而“填充”，就是把各種各樣的填充劑，用注射的方式填入皮下，用外來之物，讓凹陷的組織充盈起來。早期的填充材料是不可降解的，從愛貝芙到奧美定，后來為了更安全，改為可降解材料，主角是玻尿酸。

       與此同時，另一個以再生為目的的系列產(chǎn)品開始積蓄力量，準備和玻尿酸家族一爭天下，它就是聚乳酸家族。

       注射用聚左旋乳酸填充劑（童顏針）不同于玻尿酸和膠原蛋白填充劑，它不是單純的物理填充，而是通過刺激宿主的免疫反應，吸引皮下大量的巨噬細胞和其他免疫細胞，這些細胞可以產(chǎn)生趨化因子和細胞因子，導致成纖維細胞的增值及其肌成纖維細胞的分化，合成大量的膠原蛋白，從而恢復皮下容量，彌補膠原的流失。之后PLLA在體內(nèi)被降解為二氧化碳和水并排出體外。

       這也是“再生”的含義。

       早在1954年，這一材料被法國化學家首次合成，在全球醫(yī)學界廣泛使用了幾十年，骨科、運動醫(yī)學、外科、心內(nèi)科等領(lǐng)域都有應用。1999年，聚乳酸材料在歐洲被應用于軟組織填充。

       Sculptra是海外的主流產(chǎn)品，在全球超過20個國家和地區(qū)均拿到Ⅲ類醫(yī)療器械認證，包括歐盟、美國、巴西、迪拜和臺灣等。2009年拿到歐盟CE認證和美國FDA認證，應用于治療艾滋病人面頰缺陷；2010年被臺灣地區(qū)批準用于醫(yī)美。

       經(jīng)過十幾年的發(fā)展，Sculptra的有效性被證實可以持續(xù)25個月以上，但是，目前該款產(chǎn)品仍未獲得中國NMPA的批準，反倒是讓國內(nèi)選手率先上市。

       相比玻尿酸，再生型注射劑的好處是激發(fā)自身的成纖維細胞分泌膠原蛋白，所以效果更自然，而且可以讓皮膚光澤度增強，實現(xiàn)整體的面部年輕化，維持時間也更久；不足之處則是，即時性效果較差，畢竟要等著自身組織的生長，所以其注射效果是漸進式顯現(xiàn)，需要3-6個月才能顯現(xiàn)出來。

       大部分人第一次聽說童顏針，應該還是多年以前臺灣醫(yī)生宣傳王菲斥資500萬打“童顏針”。如今，隨著多款產(chǎn)品的上市爆火，“再生時代”來臨了嗎？

       / 02 /

       冰火兩重天

       關(guān)于這個問題，如果從愛美客“童顏針”濡白天使和華東醫(yī)藥“少女針”的迅速放量來看，答案似乎是肯定的。

       愛美客在今年三季報中表示，濡白天使繼續(xù)放量增長，據(jù)券商測算濡白天使三季度收入2億元，同比增長120%；華東醫(yī)藥“少女針”上市一年，銷售額超6億元，今年繼續(xù)高歌猛進，上半年收入接近5億元。

       本質(zhì)上，這是先行者享受到的獨有品類紅利。但如果把目光放到海外市場來看，卻又是另一番景象。

       與肉毒素、玻尿酸一樣，“童顏針”也早已在海外上市十幾年。

       在全球醫(yī)美市場中有兩款主流“童顏針”，分別為法國的Sculptra塑然雅、美國的DermaVeil得美顏。其中，塑然雅在全球市場中居于主導地位。但經(jīng)過近20年的發(fā)展，在海外童顏針仍然不算是受歡迎的項目。

       從體量來看，肉毒素和玻尿酸在全球注射類針劑中占據(jù)主導地位，而“童顏針”占比較小，2020年僅占到全球注射類針劑的1.14%，在美國、德國、巴西、韓國（2015年數(shù)據(jù)）的占比分別為1.99%、0.46%、2.65%、0.35%。

       當然，由于基數(shù)小，“童顏針”的增速相對較快，根據(jù)ISAPS數(shù)據(jù)，2015年全球“童顏針”注射案例約為6.4萬例，2020年增長至12.1萬例，2015-2020年復合增長率高達13.55%，超過玻尿酸的7.18%和肉毒素的6.07%。

       國內(nèi)市場剛剛起步，正處于快速增長階段，但如果參考海外市場來看，“童顏針”的天花板實際上是比較低。

       甚至于，有些業(yè)內(nèi)人士認為，再生類醫(yī)美，或者將PLLA類產(chǎn)品“刺激膠原蛋白再生”延展成具有再生醫(yī)學概念的再生醫(yī)美，是中國特色，在國際上并沒有這個趨勢，國際醫(yī)美藥械大廠對于這一領(lǐng)域較為保守。

       究竟是什么造成了海外“童顏針”市場的冷清呢？

       / 03 /

       老一代產(chǎn)品的鍋

       海外“童顏針”市場發(fā)展不佳，自然是產(chǎn)品本身存在痛點。

       具體來說。其一，在整形界有一句話名言：永遠的產(chǎn)品有永遠的問題。妨礙“童顏針”市場擴張的最大阻力就是其安全性，這主要體現(xiàn)在效果可逆性較低。

       海外產(chǎn)品PLLA微球顆粒直徑較大且易沉淀，對醫(yī)生技能要求高，需要注射部位和皮膚層次精準、用量適當、注射速度較快，不然注射過程易引發(fā)血管栓塞、注射后可能導致肉芽腫；

       其二，童顏針為凍干粉包裝，在使用之前需要提前進行復溶或浸泡才可注射使用，醫(yī)生進行復溶時，需要對比例進行精準把握才能達到理想效果，復溶期間存在一定的染菌風險；

       其三，不同于玻尿酸以及肉毒素，童顏針在注射之后需要等待一段時間。以Sculptra為例，需要至少6周時間效果才能逐漸顯現(xiàn)， 而多數(shù)求美者希望在注射醫(yī)美產(chǎn)品之后，能夠達到立竿見影的效果，因此童顏針在見效時間上處于劣勢。

       既然產(chǎn)品存在痛點，為何不進行升級？這就涉及到各家公司對于“童顏針”的策略了。

       以Sculptra為例。Sculptra最早由Dermik公司研發(fā)，后被賽諾菲公司收購，當初研發(fā)時下了很大力氣，也在很多國家拿證上市。

       只不過，Sculptra最初剛上市時是大顆粒，如果進行工藝改進，需要在已經(jīng)取證的國家重新進行申請，成本很大，在銷售量不是很高的情況下，賽諾菲不愿意做這種冒險投入，更何況，其本身是做藥物起家的。

       2014年的時候，Sculptra輾轉(zhuǎn)到了高德美手中，也就是擁有瑞藍玻尿酸的那家公司。

       有調(diào)研機構(gòu)在2021年表示，Sculptra幾乎沒有增長，歐洲的數(shù)據(jù)平均一個月3萬支，基本沒有增速且不斷萎縮。

       高德美接手后轉(zhuǎn)變策略，主攻身體部位，增速有所提高，但由于相比假體和自體脂肪，童顏針無法讓臀部迅速變大，所以存在競爭劣勢。此外，因為硬結(jié)問題不能主攻面部，因此Sculptra增速仍是一般。

       除此之外，最主要的還有價格昂貴因素。

       歐美等發(fā)達國家醫(yī)美起步較早，各類產(chǎn)品線十分豐富，雖然童顏針效果自然、維持時間較長，但相比于玻尿酸和肉毒素，童顏針價格較高，更多的求美者可能會選擇見效快、性價比高的玻尿酸或肉毒素。

       諸多因素下，海外的童顏針一直不溫不火。這些問題，困擾國內(nèi)選手的同時，也提供了突破點。

       / 04 /

       能否復制玻尿酸神話

       目前看，針對傳統(tǒng)童顏針存在的問題，國內(nèi)已上市的產(chǎn)品，基本都從懸浮性、顆粒直徑及包裝等方面進行了改進。

       比如愛美客的濡白天使是復配成分，即玻尿酸+PLLA，能夠?qū)崿F(xiàn)即刻填充+刺激自體膠原蛋白再生的作用，彌補了目前市面上海外品牌童顏針的見效慢的不足。

       再比如，圣博瑪?shù)陌S嵐號稱不會形成結(jié)節(jié)與肉芽腫，因為其聚左旋乳酸材料的高旋光性和高純度，無免疫原性，微球規(guī)則設(shè)計可以避免被巨噬細胞所吞噬。

       但就此說注射醫(yī)美進入“再生時代”，仍有些為時過早。畢竟，目前國內(nèi)僅3款合規(guī)產(chǎn)品。這個數(shù)量無法撐起“時代”一詞的周期存在感。

       但不可否認，再生類產(chǎn)品是醫(yī)美市場需求催生的一個細分新興賽道，是玻尿酸紅海逐步形成之后新的增長空間。整個市場方興未艾，在資本、醫(yī)美企業(yè)的大力布局下，目前至少已有12款“童顏針”和“少女針”產(chǎn)品處于研發(fā)或注冊階段。

       未來幾年，隨著更多產(chǎn)品上市，市場將進一步爆發(fā)。至于復制玻尿酸神話，“童顏針”還有很長的路要走，需要克服多方面的難題。

       首先是技術(shù)層面，功能有待進一步優(yōu)化。

       “再生”這項功能對求美者來說，可能是把雙刃劍，它既意味著更長效的效果，也意味著可能出現(xiàn)不可逆的影響。相較于玻尿酸注射不滿意可以打溶解酶溶掉，如果求美者對再生類注射產(chǎn)品的效果不滿意，效果不好、出現(xiàn)硬結(jié)只能等待其自己吸收代謝掉。這也是“童顏針”在歐美混了十多年，依然是小眾產(chǎn)品的重要原因之一。

       因此，未來產(chǎn)品更安全和有效、醫(yī)生操作便捷性更高，將成為擴大市場份額的關(guān)鍵點。

       其次是產(chǎn)品差異化層面，包括適用部位、定價等因素。

       玻尿酸經(jīng)過多年發(fā)展，市場上已有多個部位、不同價位的產(chǎn)品，可覆蓋人群廣泛，甚至正在往消費應用領(lǐng)域延伸。

       現(xiàn)在的“童顏針”主要針對中重度鼻唇溝皺紋，但其潛在適應癥廣，可用于大面積注射，包括全臉注射、豐胸和豐臀。

       與此同時，當前“童顏針”終端價格普遍較高，合規(guī)產(chǎn)品售價在13000元-18000元/針左右，具體打幾針，還要看醫(yī)生的診斷結(jié)果，花費輕松超過5萬。未來能否形成如玻尿酸市場一樣，不同產(chǎn)品多層次定價體系，也關(guān)系著是否能進一步擴大市場占有率。

       最后，還包括市場教育、醫(yī)生培訓。

       如果“童顏針”大規(guī)模推廣，勢必會和已經(jīng)被玻尿酸教育的“快餐消費”醫(yī)美文化狹路相逢。狹路相逢，誰是最后的勇者，還要等待市場給出的反饋。