01
中國中藥擬私有化退市
溢價約34.11%
2月21日，中國中藥正式宣布，其控股股東國藥集團擬以每股4.6港元的價格將中國中藥控股私有化。
相對于此次停牌前收市價3.43港元，此次私有化價格溢價約34.11%，將耗費資金156.45億港元。這意味著，中國中藥非控股股東可以以高于當(dāng)前市價的溢價出售所持股份，同時避免因流動性差而帶來的價格損失風(fēng)險。
自2021年起，先后三次有類似消息在業(yè)內(nèi)流傳，但均未得到企業(yè)公開確認(rèn)，如今，靴子落地，中國中藥股價在消息公布次日迎來開盤大漲，2月22日上午股價上漲22.74%。
若此次私有化進程順利，中國中藥將從港股市場退市，這也將成為今年以來港股第一家擬進行私有化交易的藥企。
中國中藥主要從事中藥配方 顆粒、中成藥及中藥飲片銷售，早在1993年4月就已登陸港交所上市。
其2023年中報顯示，中國中藥2023年上半年營收93.03億元，股東應(yīng)占溢利5.79億元，日前，年報業(yè)績預(yù)告預(yù)計2023年凈利潤將同比增長85%至95%。
中國中藥進行私有化退市的原因與港股交易量等多方面因素有關(guān)。
中國中藥表示，股份交易流通量低可能使控股股東以外的計劃股東難以在不對股價造成不利影響的情況下進行場內(nèi)出售。
由于股份交易價格一直處于較低水平，交易量有限，企業(yè)資本市場融資的能力也將被制約，導(dǎo)致難以利用股權(quán)融資為業(yè)務(wù)發(fā)展提供可用資金來源，以支持其發(fā)展戰(zhàn)略。
若這次私有化成功實施，中國中藥將由要約人全資擁有，其表示，憑借控股股東在中藥行業(yè)的豐富經(jīng)驗及投資者集團所擁有的廣泛網(wǎng)絡(luò)和資源及其國有背景，控股股東與投資者集團將建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，以進一步發(fā)展其現(xiàn)有業(yè)務(wù)，專注于企業(yè)長期增長。
02
“棄H回A”？
與另一家中藥企業(yè)整合？
據(jù)悉，2023年已有十余家企業(yè)主動撤離港股宣布私有化或退市，包括中糧包裝、IMAX中國、雅士利、達利食品等。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，流動性緊張、估值低、融資功能受限等是相關(guān)企業(yè)撤離港股市場的主要原因。
中國中藥也在其公告中表示，其股票的交易流動性在一段時間內(nèi)持續(xù)偏低，過去90個交易日內(nèi)，股票平均每日成交量約2662萬股，僅占總股份的一小部分。
事實上，對于上市時間較長并且長期未從市場獲得融資的企業(yè)而言，私有化之后，還可以降低公司在信息披露、合規(guī)等方面的成本。
不過，此前幾次中國中藥私有化消息傳出時，還有報道稱國藥集團計劃將中國中藥私有化后再在A股上市，尋求更高估值，并將其與國藥集團旗下另一家中藥公司國藥太極進行整合，但相關(guān)內(nèi)容也均未得到官方公開認(rèn)證。
官網(wǎng)資料顯示，包括中國中藥、國藥太極在內(nèi)，國藥集團擁有9家上市公司——國藥控股、國藥股份、國藥一致、天壇生物、國藥現(xiàn)代、九強生物、衛(wèi)光生物，以及1700余家成員企業(yè)，員工總?cè)藬?shù)23萬人。
對于“棄H回A”的舉措，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為其重要原因之一在于，與港股市場相比，中藥股在A股市場的估值和股價都相對更高。
富途牛牛此前有數(shù)據(jù)顯示，港股中醫(yī)藥概念板塊市盈率為9.766倍的同期，A股中藥概念市盈率達24.8倍。某只港股、A股均已上市的中藥股在兩地的估值也有較大差異，其A股市盈率為港股市盈率的1.5倍。
作為國內(nèi)中藥配方 顆粒龍頭企業(yè)，若中國中藥后續(xù)在A股上市，其估值預(yù)計不會低于當(dāng)前。
從以往港股私有化案例來看，既有退市后不再上市的企業(yè)，也有通過資產(chǎn)重組等方式重返資本市場的企業(yè)，中國中藥下一步怎么走，還需先等待此次私有化進程正式落地。
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